ЦБ пересмотрел макропрогноз ― экономика замедлится сильнее ожидаемого в 2026 году.

Согласно новым оценкам регулятора, темпы роста российского ВВП в 2026 году составят 0-1%, что заметно ниже апрельских ожиданий (0,5-1,5%). Одновременно с этим ЦБ повысил прогноз по инфляции до 6-7% (ранее ожидалось 4,5-5,5%). Глава ЦБ Эльвира Набиуллина объяснила пересмотр цифр тем, что надежды на быстрое восстановление производственных возможностей экономики не оправдались. Ключевым негативным фактором стали ограничения со стороны предложения. Предприятия сталкиваются с трудностями в расширении выпуска, что не позволяет экономике расти быстрее. Летний скачок цен на топливо стал дополнительным проинфляционным драйвером, повысив ожидания участников рынка.

Несмотря на рост инфляционных рисков, ЦБ снизил ключевую ставку до 14%. Как отмечают эксперты, это решение продиктовано опасениями за состояние реального сектора. Акцент сделан не на текущем росте цен, а на будущих последствиях «шока предложения» для экономической активности. Снижение ставки призвано поддержать внутренний спрос в условиях, когда компании теряют возможность перекладывать издержки на потребителей.

Важным изменением в прогнозе стало признание долгосрочного структурного дефицита бюджета. ЦБ ожидает, что в 2026 году первичный дефицит составит около 2% ВВП, в 2028 году ― 0,5%. Регулятор дал понять, что в случае усиления бюджетного импульса ― роста госрасходов ― денежно-кредитная политика может быть скорректирована.