Тема дня: ЦБ 10-й раз подряд снизил ключевую ставку

1. Банк России снизил ключевую ставку на 0,25 п.п. до 14%, но предупредил о медленном смягчении ДКП

Прогноз инфляции на 2026 год — 6-7%, роста ВВП — снижен до 0-1%. Основные риски: атаки на НПЗ, вызвавшие рост цен на топливо а также инфляционных ожидания населения. Удары по складам маркетплейсов пока считаются временным фактором.

Набиуллина заявила, что несмотря на непростые времена на фондовом рынке, у ЦБ нет причин реагировать на это. По её словам, после новых бюджетных решений и всплеска цен регулятору требуется более жёсткая траектория ключевой ставки.

2. На заседании рассматривали варианты сохранения и снижения ключевой ставки

Единичные предложения о повышении не получили поддержки — превентивных оснований для этого ЦБ не видит. На фоне очередного смягчения политики вице-президент РСПП призвал пересмотреть инфляционный таргет в 4%.

3. Набиуллина заявила, что полностью исключить повышение ставки невозможно

Ситуация на топливном рынке постепенно нормализуется, однако удорожание топлива уже начинает распространяться на цены широкого круга товаров и услуг. За три года в экономику через кредиты и облигации поступило 38 трлн рублей. ЦБ не рассматривает поддержку страховой отрасли из-за атак на склады маркетплейсов.

По оценкам экспертов, ущерб от атак на логистическую инфраструктуру Wildberries может исчисляться десятками миллиардов рублей. Пострадали тысячи продавцов, многие лишились практически всего товарного запаса.

4. Банк России снизил ставку вопреки пессимистам, предрекавшим начало обратного тренда

Решение подтверждает выводы совещания Путина с экономическим блоком правительства о устойчивости экономики на фоне роста ВВП и банковского кредитования.

5. Снижение на четверть процентного пункта – скорее символический жест

Для реального сектора, малого бизнеса и кредитования ставка 14% по-прежнему очень высокая. Инфляция в значительной мере носит немонетарный характер, и одной высокой ставкой проблему дефицита предложения не решить: нужны инвестиции и расширение производства.

6. ЦБ РФ вновь показал себя как один из самых непредсказуемых центробанков мира

Решение о снижении ставки явно политическое. Потому что экономическим было бы решение поднять ставкуx вообще до 16-17%. Но с другой стороны, это политическое решение тоже мягкое – разницу в 0,25 п.п. экономические субъекты не заметят.