ЦБ продолжил цикл смягчения

Банк России шестой раз подряд снизил ключевую ставку — до 15.5%. Решение оказалось менее консервативным, чем ожидал рынок: большинство экономистов прогнозировали паузу на фоне январского ускорения инфляции. Однако регулятор счел всплеск цен следствием разовых факторов — повышения НДС, индексации тарифов и сезонной динамики продовольствия. По оценке ЦБ, пик инфляционного давления пройден в январе, а после исчерпания временных эффектов рост цен продолжит замедляться.

При этом сигнал остается осторожным. Средняя ключевая ставка в 2026 году прогнозируется на уровне 13.5-14.5%, что означает сохранение жестких денежно-кредитных условий. Инфляция по итогам года ожидается в диапазоне 4.5-5.5%, а к целевым 4% экономика вернется лишь в 2027 году. Инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются повышенными — именно их динамика станет ключевым фактором для дальнейших решений. 20 марта совет директоров ЦБ оценит целесообразность нового шага.

Снижение ставки поддержало рынок — индекс Мосбиржи в первые минуты прибавил около 0.8%. Эксперты говорят о «мягком сигнале» регулятора и допускают продолжение цикла смягчения весной. Если тренд на охлаждение спроса и замедление инфляции закрепится, ставка может приблизиться к 10-12% к концу года, что станет разворотной точкой для кредитования и инвестиционной активности. При этом, проинфляционные риски — от налоговых эффектов до внешнеэкономической конъюнктуры — по-прежнему перевешивают дезинфляционные, и пространство для маневра у ЦБ остается ограниченным.