ФРС в режиме «ожидания данных», но уже признаёт, что ждать полной ясности по инфляции — невозможно

Инфоповод: Протокол июльского заседания FOMC 2025 года вскрыл раскол в руководстве ФРС: если большинство членов комитета видит главную угрозу в устойчивом давлении на инфляцию из-за новых пошлин и считает риски инфляции приоритетнее рисков замедления рынка труда, то два голосовавших против — Мишель Боуман и Кристофер Уоллер — уже видят признаки ослабления экономики и настаивают на смягчении.

При этом «почти все» участники, включая Пауэлла, решили заморозить ставку на уровне 4,25–4,5%, но за этим консенсусом скрывается напряжённая внутренняя дискуссия о том, как интерпретировать влияние тарифов, насколько долго можно ждать данных и что будет с ликвидностью из-за сокращения резервов. А всплеск использования Standing Repo Facility (SRF) на $11,1 млрд в конце квартала — тревожный сигнал: рынок уже чувствует давление, несмотря на заявления о «избыточности резервов».

Комментарий: Читая между строк, видно, что ФРС стоит на распутье. С одной стороны — инфляция «чуть выше цели», но это в основном тарифный эффект, который многие участники считают временным. С другой — рынок труда, по официальным данным, всё ещё силён, но уже есть сигналы: замедление частных наймов, падение динамики заработных плат у тех, кто меняет работу, и рост безработицы среди молодёжи и афроамериканцев.

И вот здесь начинается самое интересное: большинство всё ещё боится, что тарифы могут «закрепить» инфляционные ожидания, и готовы держать ставки выше, даже если экономика замедляется. Но два голоса в пользу смягчения — не случайность. Это сигнал, что внутри ФРС формируется оппозиция, которая видит, что жёсткая ставка уже давит на спрос, и боится, что если ждать полной ясности по инфляции, можно промахнуться мимо мягкого посадки.

Для криптотрейдеров — это момент истины. Рынок уже оценивает 84% вероятность снижения ставки в сентябре, несмотря на жёсткие заявления ФРС. Почему? Потому что пересмотренные данные по наймам (всего +14 тыс. в июне!) показывают, что реальная экономика слабее, чем думали. А рост цен на акции, особенно в секторе ИИ, при сохранении высоких ставок — это пузырь, подпитываемый ликвидностью и надеждой на смягчение.

Если в августе инфляция окажется мягче ожиданий — FOMC может резко развернуться. Но если инфляция окажется на 3% и выше — начнётся новая волна волатильности.

Ключевые триггеры: использование SRF (если превысит $20 млрд — сигнал стресса), динамика просрочек по кредитным картам и ипотеке, и, конечно, стабилизация стейблкоинов. Кстати, в протоколе впервые всерьез обсуждаются платёжные стейблкоины после принятия закона GENIUS Act — это не просто замечание, а намёк на будущую монетизацию цифровых активов.

Вывод: Рынок сегодня — это ожидание, напряжение и раскачка перед прорывом: всё зависит от сентября и сигнала от ФРС, но снижение ставки неизбежно в условиях слабеющей экономики. Это не конец ралли. Обновление максимумов в акциях и крипте — лишь вопрос времени. Кто-то фиксирует прибыль, но в игру заходят новые игроки с более амбициозными целями. Готовьтесь к резким движениям — сентябрь может стать переломным.

Протоколы FOMC