На Уолл-стрит начинается следующая фаза отрезвления. Финансовые рынки на этой неделе накрыло двойной волной: нефть подскочила до $110, а по перегретому сектору ИИ пошла очередная трещина.

Под строительство ЦОДов и закупку чипов набрали триллионные долги. Теперь выясняется, что отдачи от этих технологий в обозримом будущем нет, а проценты по кредитам платить надо уже сейчас. Облигации компании CoreWeave, которая сдавала в аренду мощности под ИИ, упали до уровня преддефолтных бумаг.

Падение акций производителей микрочипов продолжалось восемь дней подряд - такого затяжного пике не было с кризисного 2008 года. Сектор потерял 16% стоимости, а индекс Nasdaq просел на 5,5%. Особенно сильно досталось узкоспециализированным фондам, связанным с памятью DRAM, корейскими производителями чипов и фотоникой. Один из фондов, среди крупнейших вложений которого Samsung Electronics и SK Hynix, потерял за неделю 19% и продолжил серию оттоков капитала.

На этом фоне инвесторы по привычке побежали спасать деньги в американские трежерис. Доходности долга падали, пока вчера не пришел отчет по нефти. Нефть по $110 снова подстегнула страх инфляции, а дорогое сырье ставит ФРС в безвыходное положение. При таких темпах роста цен о снижении ставок можно забыть, а вот вопрос их нового повышения опять встает во весь рост.

В итоге крупные игроки начинают сбрасывать перегретый бигтех и уходить в равнозвешенный S&P 500, защитные активы и частные рынки. Но главное испытание еще впереди - наступает сезон корпоративной отчетности, где от менеджмента потребуют реальных операционных доходов, а не презентации. И всё это разворачивается накануне промежуточных выборов, к которым американская экономика подходит с дорогой нефтью и перегретым кредитным рынком.