Окно регуляторной неопределенности для DeFi стремительно закрывается.
Последние позиции FATF и BIS, а также данные Chainalysis, TRM Labs, Elliptic и других аналитических организаций отражают новые подходы к регулированию.
Это позволяет выделить 4 устойчивых тренда, которые будут определять юридический ландшафт DeFi.
1️⃣ Юрисдикции уходят от «серых зон» к мониторингу DeFi
ОАЭ — самый яркий пример.
✔️ Лицензия VARA для MANTRA — первая лицензия на оказание DeFi-услуг.
✔️ Запуск PYSE Green Velocity 1 — RWA-токена, привязанного к аренде электромотоциклов
✔️ Новые регулирование ЦБ ОАЭ.
✔️ Выдача Innovation City бизнес-лицензий для некастодиальных кошельков.
Итог: регуляторы ОАЭ начинают прямо распространять надзор на DeFi-сервисы.
В других странах регулирование тоже расширяется:
✔️ США — потенциальное регулирование DeFi через GENIUS Act.
✔️ Великобритания — ожидаемое регулирование в рамках MARC.
✔️ Гонконг — закрепленная позиция: децентрализация не освобождает от регулирования
Очевидно, что в дальнейшем этот тренд будет лишь укрепляться.
2️⃣ «Чистый» vs «частичный» DeFi: важное, но хрупкое различие
FATF подтверждает: ключевая проблема — определить, есть ли в DeFi контроль или значительное влияние.
В ЕС полностью децентрализованные сервисы формально выводятся из-под регулирования, но из-за отсутствия четких критериев достаточной децентрализации возникает неопределенность.
Наш прогноз: в 2026 году FATF выпустят ориентиры, которые позволят понять, в каких случаях DeFi выходят из-под криптолицензирования.
3️⃣ Функциональная модель стала глобальным стандартом
Исходя из позиций регуляторов США, ЕС, ОАЭ и Азии, вопрос уже не в том, нужно ли регулировать DeFi, а в том, как именно это делать.
Сейчас обсуждаются два базовых подхода:
— через модель контроля (ответственное лицо);
— через модель точек контакта (интерфейсы, API, инфраструктура).
Скорее всего, регуляторы по всему миру начнуть вырабатывать комбинированный подход.
4️⃣ Технические уровни DeFi – новые «точки контакта»
Как отмечает BIS, регуляторы обращают внимание на 5 технических уровней:
— расчетный (например, есть ли санкции);
— активов (какой это тип — security tokens, стейблкоины и т.д.);
— протоколов (пласт, создаваемый разработчиками, включая код);
— приложений (интерфейс и все, что видит пользователь);
— агрегации (когда, например, данные, ликвидность или функциональность собираются в одном месте).
Регулятор может воздействовать на любой из этих уровней, если находит там централизованный элемент.
Отсюда следствие: даже некастодиальные интерфейсы, API-шлюзы и агрегаторы могут подпасть под лицензионные требования — особенно если они упрощают доступ к регулируемой криптодеятельности.
➡️ Фактически аргумент «мы просто инфраструктура» больше не работает. На смену ему приходит подход, при котором функциональная эквивалентность будет требовать регуляторной эквивалентности.
Подробнее о DeFi и развитии криптоиндустрии – на Blockchain Forum 2026, 14-15 апреля 2026 года (Москва).
#BGPanalytics