Насколько опасна ситуация и как выбирать бумаги, чтобы не попасть под невыплаты?
Об этом в рубрике «Ближе к деньгам» рассуждает инвестбанкир, основатель медиасистемы Bitkogan Евгений Коган:
На днях директор рынка облигаций Мосбиржи поделился неприятной статистикой: с начала года эмитенты не выплатили вовремя инвесторам около 45 млрд рублей.
Параллельно растёт число компаний, допустивших дефолт. Их уже 13 — вдвое больше, чем за предыдущее полугодие.
Так что, грядёт волна банкротств и пора бежать с рынка облигаций? Я думаю, панику разгонять пока рано.
Во-первых, большинство невыплат пришлось на облигации ниже инвестиционного рейтинга. Здесь мы всегда предупреждаем о рисках и необходимости диверсификации.
Во-вторых, проблемная задолженность составляет около 0,1% всего корпоративного долга страны. Если честно, это ничтожно мало.
Почему компании всё-таки допускают невыплаты?
Помимо высоких ставок, сказываются кассовые разрывы — нехватка денег из-за неравномерного поступления выручки. Это, в свою очередь, может говорить и о росте просрочек со стороны контрагентов.
Если ситуация в экономике продолжит ухудшаться, а ЦБ возьмёт паузу в снижении ставки из-за инфляционных рисков, дефолтов действительно может стать больше.
Что делать инвестору?
Во-первых, избегать слишком закредитованных компаний и не гнаться за доходностью в секторе ВДО. Сейчас качество эмитента гораздо важнее лишних процентов. Лучше немного недозаработать, чем потерять деньги из-за дефолта.
Как понять, насколько надёжен эмитент?
В первую очередь стоит смотреть финансовую отчётность: отношение чистого долга к EBITDA, способность компании покрывать процентные расходы, общий объём долга и сроки его погашения. Особенно важно, какая доля задолженности приходится на короткий долг.
Чем ниже долговая нагрузка и больше запас для выплаты процентов, тем устойчивее выглядит компания.
Также важно учитывать значимость бизнеса для экономики: является ли компания стратегическим предприятием и может ли рассчитывать на поддержку государства в случае проблем.
Так что факторов здесь много, и на рынке облигаций за ними нужно следить особенно внимательно.
Мнение автора не является инвестиционной рекомендацией.