Почему российская валюта остаётся крепкой и чего ждать дальше?
Рассуждает инвестбанкир Евгений Коган:
Что происходит с рублём? Рубль по-прежнему крепкий, несмотря на снижение ставки, а это создаёт сложности и для бюджета, и для экспортёров. За последние дни рубль укрепился ещё примерно на процент — до 76 рублей за доллар и около 11 рублей за юань. И это при том, что цена на российскую нефть опустилась до 41 доллара за баррель.
Как такое возможно? Рубль поддерживают рост ненефтегазового экспорта и слабый импорт. С начала года цены на товары неэнергетического экспорта выросли примерно на 8,4%. Чем больше экспортируем, тем сильнее рубль.
Данных по импорту немного, но косвенно можно ориентироваться на статистику СберИндекса: реальные потребительские расходы на непродовольственные товары в январе снизились примерно на 0,4%. Слабый потребительский спрос означает и снижение спроса на импорт. Скорее всего, спрос на иностранную продукцию сокращается из-за замедления деловой активности и в целом невысокой потребительской активности.
Что дальше?
По мере снижения ключевой ставки спрос может оживиться, и поддержка рубля ослабнет. Правда, это может происходить не так быстро, как мы думали в прошлом году. Рост цен на наш экспорт может какое-то время ещё поддерживать рубль.
В целом потенциал ослабления рубля, остаётся высоким, по нашей оценке — порядка 15–20%. При этом курс обычно двигается рывками.
Что делать? Не держать средства только в рублях, присматриваться к замещающим облигациям и сохранять их долю в портфеле. Диверсификация — наше всё.
Мнение автора не является инвестиционной рекомендацией.