ЦБ на первом заседании года в шестой раз подряд снизил ключевую ставку. В регуляторе отметили, что январский всплеск инфляции носил временный характер, а экономика движется к сбалансированному росту.
Годовая инфляция на 9 февраля оценивается в 6,3%, во втором полугодии она должна приблизиться к 4%. Средняя ставка в 2026 году ожидается в диапазоне 13,5–14,5%. При этом прогноз на 2027 год повышен до 8–9% (ранее 7,5–8,5%).
Решение регулятора мы обсудили с финансовым экспертом Михаилом Хановым:
Задача с тремя зажатыми осями не решается — какую-то ось надо отпустить. Как и в бизнесе: время, люди и деньги — невозможно сделать одновременно качественно, быстро и хорошо. Так и здесь: через риторику высших финансовых чиновников и президента мы видим, что выбран приоритет бюджета — благо цифры позволяют. Дефицит бюджета в прошлом году был на уровне 2,6%, при том что разумно допустимый показатель для ведущих экономик мира — порядка 5%. То есть пространство для манёвра ещё есть. ЦБ выбрал это решение, потому что важно было показать бизнесу: развитие экономики в текущий момент тоже приоритет. Понятно, что, как поётся в песне, «пусть не решит он всех проблем, но станет радостнее всем» — примерно такая же аллегория и здесь. Снижение ставки на полпроцента не решает всех проблем, но задаёт направление движения.
Инфляционный всплеск в январе быстро сошёл на нет, ожидания бизнеса снизились, кредитование замедлилось. На этом фоне решение ЦБ поддержать экономику задаёт правильный вектор, говорит эксперт:
Сейчас, с учётом того, что быстро нивелировался инфляционный всплеск, связанный с повышением НДС в начале января и ростом регулируемых тарифов на 1,7%, можно говорить о стабилизации. В январе был резкий инфляционный скачок, который к началу февраля сошёл на нет. Инфляционные ожидания корпоративного сектора снизились, темпы кредитования замедлились — это те показатели, за которыми ЦБ внимательно следит. В итоге было принято решение в пользу поддержки экономики: оно не решает всех проблем, но задаёт правильный вектор. Если говорить о среднем значении ключевой ставки в 2026 году — 13,5–14,5%, как указано в последнем аналитическом отчёте ЦБ, — то постепенные шаги по снижению после паузы могут вывести ставку к концу года примерно на уровень 12%.
С учётом прогноза ЦБ в 13,5–14,5% на 2026 год ставка к концу года может снизиться до 11,5–12%. Пауза в цикле смягчения ещё вероятна, отмечает эксперт:
Центробанк уточнил прогноз по средней ключевой ставке на 2026 год — до 13,5–14,5% вместо прежних 13–15%. Это связано с тем, что многие ожидали паузу в феврале, но её не произошло. Пауза, скорее всего, ещё будет. Вряд ли мы увидим ещё одно снижение уже на следующем заседании ЦБ — вероятнее, после него последует пауза. Поэтому среднесрочные ожидания по средней ставке были немного скорректированы. Возможно, к концу года ставка будет на уровне около 11,5–12%, то есть ещё минус полпроцента от текущих ожиданий.
В ЦБ также отметили снижение напряжённости на рынке труда: безработица остаётся на исторических минимумах, а рост зарплат по-прежнему опережает производительность труда.