Почему резкое увеличение покупок валюты Минфином не обязательно приведет к дальнейшему ослаблению рубля?
Об этом в рубрике «Ближе к деньгам» рассуждает инвестбанкир, основатель медиасистемы Bitkogan Евгений Коган:
В понедельник Минфин объявил, что с 7 октября по 6 ноября собирается направлять на покупку иностранной валюты 12,1 млрд рублей в день против 1,9 млрд месяцем ранее.
Рубль на этой новости резко ослаб — примерно на 2%. Что делать? Покупать валюту или подождать?
Несмотря на отсутствие продвижения в геополитике и даже некоторое ухудшение риторики, мы с командой видим в ближайшие месяцы больше факторов в пользу укрепления рубля, чем его ослабления.
И начну как раз с валютных операций по бюджетному правилу, которые так напугали рынок. Думаю, реакция будет краткосрочной, так как это никогда не самостоятельный фактор для рубля. Они лишь компенсируют экспортные потоки. Дело в том, что чем выше нефтегазовые доходы, тем больше Минфин покупает валюты в резервы, чтобы компенсировать их влияние на рубль. Но компенсация всегда неполная.
К тому же, бюджетное правило распространяется только на нефтегазовые доходы. В последние месяцы росли и цены на неэнергетический экспорт, на 3,5%, что тоже поддержит рубль.
Что касается закупок импортного топлива, это уже во многом реализовавшийся фактор, который сдвинул курс в августе и сентябре. А на дальнейший рост импорта пока рассчитывать не стоит из-за высокой неопределенности, ухудшения инвестиционного климата и весьма жесткой денежно-кредитной политики ЦБ.
Что получается в итоге?
С одной стороны, растет приток валюты за счет более высоких цен на нефть, и бюджетное правило полностью этот эффект не компенсирует. С другой — на рост импорта пока рассчитывать не приходится.
Плюс рубль поддерживают высокие процентные ставки и отсутствие привлекательных альтернатив для населения.
Поэтому в октябре рубль, как ни странно, может оставаться вблизи текущих значений, а на горизонте пары месяцев — даже немного укрепиться, например ближе к 80 рублям за доллар.
Не исключаю, что к концу ноября мы увидим курс 82–85 рублей за доллар. Это очень осторожное предположение исходя из текущих событий. Многое еще может измениться, в том числе в геополитике.
Мнение автора не является инвестиционной рекомендацией.
Послушать в записи ⬆️
📻 Подписывайтесь на BFM | И в MAX