💵 Один из факторов, вынуждающих Центробанк быть осторожным при снижении ключевой ставки, — это инфляционные ожидания россиян.

По опросам ФОМ, они продолжают прогнозировать высокую инфляцию через год. Причем эта ситуация не меняется уже долгое время, несмотря на замедление роста цен. Однако в новом исследовании, которое сегодня опубликовал регулятор, сотрудники регулятора обнаружили признаки того, что инфляционные ожидания в этом году все-таки начали улучшаться — по крайней мере, у самих сотрудников Центробанка.

Исследователи привели результаты регулярного внутреннего онлайн-опроса своих коллег — работников ЦБ РФ, которые не занимаются вопросами денежно-кредитной политики. В отличие от опросов ФОМ, он позволяет оценить не только средний показатель инфляционных ожиданий, но и то, насколько вероятным респонденты считают экстремально высокий рост цен (более чем на 31% через год). Из опроса следует, что средняя оценка риска очень быстрой инфляции росла с марта 2025 года, достигла пика в декабре и с того времени снижается.

Как предполагают экономисты из ЦБ, резкий рост страха инфляции в конце прошлого года мог быть вызван повышением налогов. Респонденты опасались, что на цены сильно повлияет рост НДС, акцизов и прочих сборов, однако эти опасения не оправдались, что улучшило их настроения. При этом в целом инфляционные ожидания россиян остаются существенно «незаякоренными» — то есть граждане пока мало верят в способность ЦБ достичь своей цели по инфляции.

Авторы работы также обращают внимание: индикатор «заякоренности» ожиданий оказался гораздо более волатильным, чем стандартная оценка инфляционных ожиданий, которую публикует ФОМ. Сейчас социологи просят граждан ответить, насколько, по их мнению, вырастет инфляция в течение следующих 12 месяцев. В период с апреля 2024 года по май 2026 года измеряемая таким образом средняя ожидаемая инфляция колебалась примерно между 11% и 14%. При этом оценки вероятности высокой инфляции разнились на 10%.