📊ОФЗ вместо акций: инвесторы уходят в безопасную гавань

На российском фондовом рынке формируется устойчивый тренд. Частные вкладчики разворачиваются в сторону облигаций федерального займа. Катализатором стала волна отказов от дивидендов. Ряд крупных компаний уже второй год подряд не выплачивает акционерам ничего. Для розничного инвестора это прямой сигнал пересмотреть портфель. Параллельно ОФЗ предлагают доходность, с которой сложно конкурировать: длинные бумаги серии 26238 и 26248 торгуются с прибыльностью 15,5–16% годовых.

При ключевой ставке 14,25% и доходности около 15–16% инвестор фиксирует реальный плюс на годы вперед, что особенно ценно, если ключ продолжит снижаться. Покупка длинных ОФЗ сейчас означает возможность заработать не только на купоне, но и на росте тела облигации. Именно это сочетание и привлекает инвесторов, которые готовы ждать. Для сравнения, дивидендная доходность индекса МосБиржи с учетом отказов от выплат в 2025 году упала ниже 7–8%.

Однако нужно учитывать некоторые моменты. Во-первых, длинные бумаги чувствительны к инфляционным сюрпризам. Если ЦБ будет и дальше снижать ставку медленнее ожиданий или вовсе возьмет паузу, переоценки тела не случится, а инвестор окажется заперт в бумаге с фиксированным купоном. Во-вторых, конкуренцию ОФЗ все еще составляют банковские вклады. Сбер держит ставку на уровне 13,5% на 3–4 месяца, и для консервативного инвестора это сопоставимая доходность без рыночного риска.

Отказы от дивидендов — отдельная история, на которую нужно смотреть спокойно. Часть компаний придерживает деньги не из-за финансовых трудностей, а под давлением высоких ставок по долгу. Другие накапливают кэш под инвестиционные программы или готовятся к сложному году. Это не всегда сигнал беды, но для инвестора, ориентированного на доход здесь и сейчас, разницы нет: деньги ведь не поступают. Пока ставка остается двузначной, ОФЗ и вклады будут выигрывать конкуренцию у дивидендных акций — и этот расклад изменится не раньше, чем ключ уйдет ниже 10%.

@cashruss

Русские деньги теперь в MAX