⏪ Позиция Дениса Волкова, private equity-инвестора и основателя Telegram-канала Мятежный капитализм:
⏹️ Госдолг США превысил $37 трлн, увеличившись всего за год на $2 трлн. Как это отразится на американском фондовом и мировых рынках?
У США нет иного выхода, чтобы избежать спада ВВП, кроме как продолжать увеличивать спрос со стороны государства за счёт наращивания дефицита бюджета, который будет покрываться новым долгом. Сейчас дефицит бюджета формирует около 8% ВВП напрямую.
Дефицит бюджета — это не вопрос «дисциплины». Если, условно, завтра они решат «взяться за ум» и сделать бюджет бездефицитным, то из экономики уйдёт около $2,5 трлн профинансированного госдолгом спроса. На самом деле — даже больше, поскольку есть мультипликатор к госрасходам: при расходовании денег государством добавляются ещё дополнительные расходы частного сектора.
⏹️ Есть ли угроза попадания США в ситуацию «фискального доминирования», когда политика ФРС будет направлена не на борьбу с инфляцией, а на предотвращение долговых проблем?
Для текущей администрации величина ставки ФРС и стоимость обслуживания долга — это скорее политический момент и ограничение для придания импульса внутренним инвестициям, которые могли бы помочь воспользоваться моментом введения пошлин для увеличения внутреннего производства. Это, конечно, не так просто сделать, поскольку стоимость денег и выросший импортный паритет цен являются необходимыми, но недостаточными условиями для таких инвестиций.
Я бы сказал, что нулевая ставка неизбежна в первую очередь из-за приближающейся рецессии, так же как и высокая инфляция является структурным последствием происходящего «размежевания», а снижение стоимости обслуживания госдолга — это приятный бонус, который позволит перераспределить бюджетные средства в другом направлении.
1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться