Китайская распродажа

По сравнению с апрельскими пиками китайский фондовый рынок подешевел практически на 10%. Инвесторы считают низкими темпы восстановления китайской экономики и недостаточной активность китайского правительства в поддержке собственного бизнеса. Снижению прогнозов поспособствовало банкротство Evergrande Group, одной из крупнейших девелоперских компаний Китая, еще недавно входившей в двадцатку крупнейших китайских корпораций. А теперь пошли слухи о возможном дефолте второго по величине застройщика страны Country Garden Group.
Проблемы у китайских застройщиков возникли во время ковидной эпидемии, которая затормозила строительную отрасль на два года. Однако основная причина в другом. В 2022 году число жителей в Китае впервые уменьшилось на 850 тыс. человек. Это произошло впервые за 60 лет – последний раз население Китая сокращалось в начале 60-х годов прошлого века, во время массового голода. По прогнозам демографов к концу нынешнего столетия население Китая сократится до 770 миллионов человек, то есть без малого в 2 раза. Сегодня китайцы являются одной из стран с самыми высокими темпами старения населения. И в этом первая проблема: стагнация численности граждан, недостаток молодежи и резкое снижение рождаемости заметно снижают потребность в новом жилье.
Для Китая в целом сокращение и старение населения — большая, можно сказать фундаментальная проблема. Китайцы ничуть не умнее других народов, и их экономические успехи были основаны не на наследии древней философии, а на двух очень простых обстоятельствах.
Еще в 80-е годы прошлого века Китай был крайне бедной страной, в силу чего местное население было готово работать буквально за еду. Второе обстоятельство — обилие молодежи и, соответственно, очень незначительная доля пожилых людей. То есть пенсии и социальные пособия были ненужными, тем более что в китайскую национальную традицию забота государства о пожилых не входила, а социальное обеспечение стариков всегда было обязанностью молодого поколения. Отсутствие социальных обязательств позволило держать низкие налоги, что стало вторым основанием китайского экономического чуда. Сегодня Китай по уровню зарплат сравнялся с Россией и даже местами нас превосходит, а правительство вынуждено вводить пенсии для растущего числа стариков. И китайское экономическое чудо на глазах стала сдуваться.
На самом деле проблемы в китайской экономике начались по крайней мере лет 10 назад. Удорожание рабочей силы стало сводить на нет первоначальные китайские преимущества, попытка выйти на глобальные рынки с высокотехнологической продукцией встретила сопротивление конкурентов. В этот момент возникли риски замедления развития, которые могли поставить под вопрос внутреннюю стабильность. Проблему решили за счет резкого наращивания инвестиций различные инфраструктурные проекты, которые поднялись до ненормального уровня около 40% ВВП. Так что последние 10 лет Китай строит финансовую пирамиду в расчете на то, что эти вложения когда-нибудь оправдаются или, по крайней мере, их как-нибудь удастся списать без большого вреда. Быстрый рост заимствований, который продемонстрировала компания, является еще одним примером такой жизни взаймы в расчете на лучшие времена. И которая кончается катастрофой, если лучшие времена не наступят. И таких примеров в Китае много. Города, в которых никто не хочет жить, аэропорты, которыми никто не пользуется, металлургический заводы, чья продукция никому не нужна.

окончание ниже