🔴Армения в долг: за восемь лет задолженность выросла более чем вдвое

Парламент Армении 12 октября ратифицировал очередное финансовое соглашение с Всемирным банком на сумму $284,4 млн, предназначенное для жилищного обеспечения вынужденных переселенцев из Нагорного Карабаха и развития ипотечного рынка. Из этой суммы $250 млн составляют кредиты, ещё $34,4 млн — гранты. Помощь переселенцам необходима, однако новое соглашение вновь актуализирует вопрос о масштабах государственных заимствований и эффективности использования привлечённых средств.

За последние восемь лет государственный долг Армении вырос более чем вдвое. Если в конце 2018 года задолженность правительства составляла около $6,37 млрд, то к 30 июня 2026 года достигла $13,89 млрд. Таким образом, за восемь неполных лет правительственный долг увеличился примерно на $7,52 млрд, или на 118%. При этом внешний долг правительства вырос с $4,99 млрд до $6,62 млрд, а внутренний — с $1,39 млрд до $7,27 млрд. Иными словами, особенно стремительно увеличивались внутренние заимствования, которые сегодня уже превышают внешние обязательства правительства.

Только в 2026 году Армения продолжает привлекать новые кредиты. В сентябре было одобрено заимствование €80 млн у Фонда международного развития ОПЕК для бюджетной поддержки, а также подготовлено привлечение €250 млн от Французского агентства развития. Дефицит государственного бюджета на 2026 год запланирован на уровне около 537 млрд драмов, или 4,5% ВВП. Значительная часть этого разрыва финансируется за счёт заимствований, обслуживание которых предполагает будущие бюджетные расходы.

Вопрос заключается не только в том, сколько государство занимает, но и в том, какую экономическую и социальную отдачу обеспечивают эти средства. Заимствования могут быть оправданными, когда они направляются на инфраструктуру, развитие производства, повышение производительности и решение долгосрочных социальных проблем. Однако увеличение долговых обязательств требует прозрачной оценки результатов. В случае жилищной программы для переселенцев общая стоимость государственной поддержки оценивается примерно в $880 млн, тогда как проблема обеспечения постоянным жильём для многих семей всё ещё остаётся актуальной.

При этом рост долга в долларовом выражении сам по себе не означает пропорционального ухудшения долговой устойчивости: необходимо учитывать также рост ВВП, валютную структуру, процентные ставки и сроки погашения. Тем не менее увеличение правительственного долга более чем на $7,5 млрд за восемь лет ставит закономерный вопрос: какие конкретные экономические результаты получила Армения в обмен на столь масштабное увеличение обязательств и насколько устойчивой останется бюджетная система при дальнейшем росте расходов на обслуживание долга?

✍️Кавказский гамбит

@arcax999