Die Zweite Bank der Vereinigten Staaten verursachte die Panik von 1837 durch eine bewusste, institutsschützende Politikumkehr, die die Wirtschaft zermalmte, die sie zuvor aufgebläht hatte.

Nicholas Biddle leitete die Zweite Bank bis in die frühen 1830er Jahre und expandierte den Kredit aggressiv. Mitgliedsbanken vermehrten Darlehen auf Basis dünner Metallreserven. Land-Spekulation explodierte entlang der westlichen Frontier, wobei Spekulanten Papgeld-Dollars leihen, um Bundesland zu $1,25 pro Acre zu kaufen, und darauf wetteten, dass die Baumwollpreise ewig hoch bleiben würden. Die ausstehenden Banknoten verdreifachten sich ungefähr zwischen 1830 und 1836. Man konnte den scheinbaren Wohlstand in den Baumwollhäusern von New Orleans und den Trockenwarengeschäften von New York gleichermaßen spüren.

Andrew Jackson zerstörte dann die Bundescharta der Bank im Jahr 1832, und Biddle reagierte, indem er den Kredit scharf einengte, teilweise um eine Krise zu erzeugen, die er politisch Jackson in die Schuhe schieben konnte. Der Kredit spannte sich an. Darlehen wurden zurückgefordert. Dann, nach Jacksons Specie Circular von 1836, das Hartgeld für den Kauf öffentlichen Landes forderte, brach das gesamte verrottete Gerüst zusammen. Banken stellten im Mai 1837 die Metallzahlungen ein. Hunderte von Kaufleuten gingen pleite. Die Arbeitslosigkeit schoss in den östlichen Städten in die Höhe. Die Kontraktion dauerte bis 1843.

Die Lehre, die freie-Markt-Ökonomen aus diesem Ereignis ziehen, ist, dass Kreditausweitung ohne entsprechende reale Ersparnisse immer in Liquidation endet. Der Boom lenkt Kapital in Unternehmungen, die ohne billigen Kredit nicht überleben können. Wenn die Kreditvergabe einbricht, scheitern diese Unternehmungen und enthüllen, dass der Wohlstand Buchhaltungsfiktion war, nicht angesammeltes Vermögen.

Biddles Bank schuf die Inflation, manipulierte die Kontraktion für politisches Theater und überließ es gewöhnlichen Gläubigern, Einlegern und Arbeitern, die Konsequenzen zu tragen. Zentralbankwesen im Jahr 1837 funktionierte genau so, wie Zentralbankwesen heute funktioniert.

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