Der Nachruf auf die Shitcoins. Mögen sie in Frieden ruhen.

Von 2017 bis 2024 pumpten Privatanleger Kapital in Token ohne Nutzer, ohne Einnahmen und mit Whitepapers, die sich wie philosophische Hausarbeiten von Studenten lasen, die wegen zu großer Unklarheit abgelehnt worden wären. LUNA löschte im Mai 2022 40 Milliarden Dollar aus. FTX ließ im November desselben Jahres 8 Milliarden Dollar an Kundengeldern in Rauch aufgehen. Do Kwon floh nach Serbien. Sam Bankman-Fried sitzt nun in einem Bundesgefängnis in Brooklyn. Das waren die vorhersehbaren Folgen von Finanzinstrumenten, denen jegliche Grundlage in Form von Knappheit, Produktivität oder freiwilligem Austausch fehlte.

Wenn das Angebot eines Tokens willkürlich ist und die Governance in den Händen von Insidern liegt, besitzt man nichts außer einem Engagement in einem Marketingbudget. Mises hat dies klar erkannt: Wert setzt voraus, dass das Gut einem menschlichen Zweck dient. Neunundneunzig Prozent der Altcoins dienten einem einzigen Zweck: ihren Gründern zu Reichtum zu verhelfen, bevor man selbst dazukam.

Die Zinserhöhungen der Federal Reserve von März 2022 bis 2023 haben den Spekulationsboom zum Erliegen gebracht. Gratisgeld hat Shitcoins erst möglich gemacht. Als die Kapitalkosten wieder ein realitätsnahes Niveau erreichten, verschwand die Liquidität, und die Token fielen um achtzig, neunzig, manchmal sogar neunundneunzig Prozent. Ihr Shiba Inu und Ihr Safemoon haben keine „Korrektur“ durchlaufen; der Markt hat einfach aufgehört, so zu tun, als hätten sie irgendeinen Wert.

Bitcoin bleibt bestehen, denn die durch Mathematik erzwungene Knappheit hängt nicht von einem charismatischen Gründer oder einer Discord-Community ab, die das Vertrauen aufrechterhält. Der Rest des Marktes scheint sich auf Vermögenswerte mit tatsächlichem Nutzen zu konzentrieren, deren Bewertungen offenbar in der Realität verankert sind. Gut so. Spekulation ohne wirtschaftliche Grundlage transferiert Vermögen von Nachzüglern zu Insidern, und diesem Prozess gingen schließlich die Nachzügler aus.

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