Налог на ЗПИФ: как инициатива Минфина может изменить рынок коллективных инвестиций

Министерство финансов предложило ввести 15-процентный налог на пассивные доходы внутри закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ) для квалифицированных инвесторов. Под налогообложение подпадут купоны, дивиденды и арендные платежи, которые фонд получает до распределения средств пайщикам.

По оценкам управляющих компаний, нововведение приведет к снижению реальной доходности для инвесторов до 35% на пятилетнем горизонте. Это связано не только с самим налогом, но и с ростом административных расходов на его администрирование.

ЗПИФы традиционно служат инструментом привлечения «длинных денег» в девелопмент, венчурные проекты и секьюритизацию. Участники рынка отмечают, что дополнительная фискальная нагрузка на каждом этапе жизненного цикла фонда снижает привлекательность долгосрочных стратегий: операционные издержки сокращают маржу, а бюрократическое сопровождение увеличивает сроки запуска новых продуктов.

Планируемый объем поступлений в бюджет оценивается в 100 миллиардов рублей. Однако, как указывают эксперты, эффект может оказаться обратным: часть капитала способна уйти в альтернативные юрисдикции или неформальные схемы, а запуск новых фондов — заморозиться. Подобные сценарии уже наблюдались на рынке в предыдущие периоды ужесточения регулирования.

В случае принятия инициативы конфигурация рынка коллективных инвестиций изменится: фокус сместится в сторону более коротких и простых продуктов, тогда как сложные долгосрочные конструкции станут менее востребованными. Это сократит предложение капитала для проектов, требующих длительного инвестиционного горизонта.

Медные трубы
Трубим везде ВКонтакте и Одноклассники

Читайте и подписывайтесь в Максе