Банк России снизил ключевую ставку ещё на 0,25 процентного пункта — до 14%, что разошлось с нашим базовым сценарием и ожиданиями консенсуса. Сигнал при этом оказался более жёстким, чем ожидалось, и стал нейтральным. Рассказываем!
Что важно знать?
На ближайших заседаниях регулятор будет принимать решения, основываясь на поступающих данных, и может как снизить ключевую ставку, так и оставить неизменной. При этом повышение исключать полностью тоже нельзя, но это не базовый сценарий.
⚠️ Почему ЦБ может продолжить снижение?
🔹 Заметный рост инфляции и инфляционных ожиданий в июне регулятор объясняет разовыми факторами, подчеркивая, что устойчивая инфляция остаётся в диапазоне 4-5%.
🔹 Умеренные темпы роста экономики во 2-м квартале, в основном поддерживаемые потребительским спросом.
🔹 Рост кредитования в июне замедлился, ожидания предприятий по производству и выпуску снизились, напряжённость на рынке труда уменьшилась.
🛍 Какой наш базовый сценарий?
⚪️ Снижение цен на нефть Brent во втором полугодии 2026 года до 72-75 долларов за баррель, а также постепенное снижение дисконтов в ценах на российскую нефть.
⚪️ Ослабление рубля к концу года до 85 рублей за доллар.
Мы ожидаем постепенную нормализацию ситуации на топливном рынке, которая позволит Банку России снизить ключевую ставку в сентябре на 0,25 процентного пункта.
В базовом сценарии при отсутствии внешних шоков к концу 2027 года ключевая ставка может достигнуть 11,5%. При этом геополитика, курс рубля и изменение экономической активности могут как ускорить, так и затормозить цикл смягчения.
Что думаете, инвесторы?
❤️ — неожиданно, но приятно!
🔥 — скорее бы ставка 13%!
📍 Мы в Максе
#Ставка