На заседании в пятницу Банк России, вероятно, сохранит ключевую ставку. Сигнал может остаться нейтральным, а тональность пресс-релиза — ужесточиться.
Рассказываем!
🤔 Что происходит с инфляцией на самом деле?
⚪️ Недельная инфляция в начале года оказалась выше ожиданий, что почти обнуляет вероятность быстрого снижения ключевой ставки в ближайшие месяцы.
⚪️ По предварительным данным, за январь потребительские цены выросли на 2,04% — при прогнозе Банка России на весь 2026 год 4–5%. Такой результат объясняется сразу несколькими факторами: ростом тарифов, акцизов и НДС, а также более сильным, чем обычно, влиянием сезонности. Оценка годовой инфляции на начало февраля выросла до 6,45% год к году. Это всё ещё умеренный уровень, но заметно выше целевых ориентиров регулятора.
При этом важно помнить: недельные оценки принимаются во внимание Центробанком, но никогда не являются решающим фактором для оценки инфляционной динамики.
😰 Какие есть ещё негативные сигналы?
Например, январские данные по ценовым ожиданиям бизнеса. Они продолжают расти на фоне увеличения налоговой и тарифной нагрузки. Если не учитывать всплеск весны 2022 года, балансовый индикатор ценовых ожиданий в январе достиг максимума с 2004 года.
💼 Возможно ли снижение ключевой ставки?
Вариант снижения на 50 базисных пунктов нельзя исключать, но именно сохранение выглядит наиболее логичным вариантом. Динамика многих макроэкономических показателей в последние месяцы слишком волатильна. А к заседанию 20 марта статистики будет больше, что позволит регулятору принять более выверенное решение.
📊 Какой прогноз на 2026 год?
⚪️
Текущая высокая инфляция во многом связана с ростом издержек. Прямое проинфляционное влияние тарифов, налогов и сезонных факторов, вероятно, будет исчерпано в ближайшие месяцы, что может привести к замедлению роста цен.
⚪️
Базовый сценарий предполагает отсутствие серьёзных изменений во внешних условиях и постепенную нормализацию дисконтов в ценах на российскую нефть. В этом случае осторожное снижение ключевой ставки шагами по
0,5 процентного пункта
может возобновиться весной, а к концу года ставка может опуститься до
12%
.
‼️
При этом геополитика, динамика рубля и экономическая активность могут как ускорить, так и замедлить цикл смягчения.
Инвесторы, а что думаете вы?
❤️ — снизят до 15,5%
👍 — снизят сразу до 15%
🔥 — оставят как есть