⚡️ Breaking news: облигации снова готовят приятный сюрприз

На неделе Минфин провёл аукционы по размещению ОФЗ с постоянным купоном — и они прошли удачнее прошлых. Совокупный спрос достиг 275,5 млрд рублей против 148 млрд рублей неделей ранее. Рынок отреагировал на снижение рисков, связанных с масштабными планами заимствований Минфина, — тем самым «навесом», который ещё недавно вызывал опасения у инвесторов.

Дело в том, что с начала года Минфин привлёк 4,31 трлн рублей, что составляет только 62% обновлённого годового плана (6,98 трлн). С учётом аукционов, прошедших 29 октября, Минфину нужно привлечь ещё 2,7 трлн рублей. Учитывая средний объём привлечений на еженедельных аукционах, выполнение плана выглядит труднореализуемой задачей.

💡 Что изменилось

Однако Минфин зарегистрировал два выпуска ОФЗ с плавающим купоном, привязанным к ставке RUONIA, на сумму 2 трлн рублей.

Это стало сигналом для рынка, что навес в ОФЗ с фиксированным купоном не столь высок: банки уже начинают набирать ликвидность для покупок флоатеров и, скорее всего, выкупят 2 трлн рублей. Это означает, что за вычетом двух слотов под флоатеры на оставшихся аукционах Минфину нужно будет привлекать по 130 млрд в неделю, что выглядит вполне реалистичным.

Повышенный спрос после аукциона подогрел интерес к длинным облигациям с фиксированным купоном. Теперь те, кто шортил — делал ставку на понижение цен ОФЗ, — вынуждены экстренно закрывать позиции, что также подстёгивает спрос на длинные ОФЗ с постоянным купоном.

📊 Фон остаётся сдержанным

Инфляционное давление в экономике сохраняется, а повышение НДС с 1 января 2026 года может временно разогнать рост цен.

Однако недельная инфляция с 21 по 27 октября сократилась до 0,16% против 0,22% неделей ранее, а инфляционные ожидания населения в октябре не изменились. Стоит отметить и тенденцию к снижению цен на топливо на оптовой бирже и крепкий рубль — всё это даёт надежду на то, что инфляция в ноябре покажет заметное замедление месяц к месяцу. А там недалеко и до декабрьского заседания ЦБ РФ, на котором будет приниматься решение по ставке.

🤔 Что это значит для инвесторов

Снижение ключевой ставки на 0,5 процентного пункта подтверждает курс на смягчение политики. Каким бы стремительным оно ни оказалось, стоимость длинных облигаций с постоянным купоном будет расти.

На этом фоне интересными выглядят ОПИФ «Рублёвые сбережения» и БПИФ «Государственнные облигации» (SBGB). А тем, кто любит «погорячее», подойдёт БПИФ «Долгосрочные гособлигации» (SBLB).

❤️ Такие дела, инвесторы!

Дисклеймер