🛢️ Новый пакет санкций: главное, что нужно знать!

Объявленные США санкции против «Лукойла» и «Роснефти» стали относительно внезапными, так как с начала года OFAC не вводило ничего серьёзного. Эти компании являются крупнейшими игроками в мировом масштабе: на их долю приходится две трети объёма добычи нефти и порядка 7% мирового экспорта. Компании давно готовились, и значимого эффекта на их операционную деятельность не предвидится.

🤔 Макрокартина

⚪️ В начале года подобные санкции вводились против «Газпром нефти» и «Сургутнефтегаза». Динамика акций компаний была хуже рынка (IMOEX) в течение трёх дней. Российская нефть продаётся с дисконтом к эталонным сортам. В момент введения санкций дисконт расширился до 15 долларов за баррель против 12 месяцем ранее и сохранялся порядка 1–2 кварталов, после чего логистика, посредники и покупатели изменились, и дисконт вернулся к стабильному уровню.

⚪️ Предполагая аналогичный рост дисконта по Urals и по ВСТО (как после январских санкций) на 3 доллара за баррель с текущих уровней, при базовом сценарии Brent 65 на четвёртый квартал и без изменений в объёмах экспорта валютная выручка нефтяников может упасть на 0,3 млрд долларов в месяц. Объём продажи чистой валюты экспортёрами составляет около 6 млрд долларов в месяц. Таким образом, влияние на валютный рынок — менее 5% в течение 1–2 кварталов при прочих равных.

⚪️ Что касается поступлений от нефтяников в бюджет, они могли бы снизиться на 32 млрд рублей, что в целом несущественно и составляет 2–3% от общих прогнозируемых поступлений за этот период. В масштабах года это меньше 0,2%. Для сравнения: Минфин планирует занять дополнительно 3 трлн рублей в ОФЗ до конца года. Объём выпадающих доходов перекрывается одним аукционом, поэтому эффект ничтожен.

📊 Динамика котировок

Акции «Газпром нефти» отставали от рынка на новостях буквально в первые два дня, просев на 3% в первый день торгов после новости, тогда как рынок закрылся в плюсе на 1,5%. Уже на второй день акции начали восстанавливаться.

Эффект на акции «Сургутнефтегаза» был ещё менее заметным, а через неделю обе компании вышли в плюс.

❤️ Такие дела, инвесторы!