Сигнал при этом остался нейтральным: дальнейшие решения будут зависеть от инфляции и инфляционных ожиданий.
❤️ Комментирует наш старший аналитик Наталья Ващелюк
Что привело к выбору более сдержанного шага в снижении ключевой ставки:
🔹 Ускорение роста кредитования и высокие инфляционные ожидания.
🔹 Напряжённый рынок труда: зарплаты растут, безработица близка к минимумам, потребительская активность усилилась.
🔹 Неопределённость по поводу федерального бюджета. За январь — август расходы выросли на 21% год к году, а чтобы уложиться в план, до конца года они должны быть на 2,7 трлн ₽ ниже, чем год назад.
👉 Регулятор в качестве альтернативы рассматривал сохранение ключевой ставки. Но выбрал вариант с её умеренным снижением, так как рост экономики и цен замедлился: в июле темпы роста ВВП составили 0,4% год к году, а устойчивая инфляция находится в коридоре 4–6% SAAR.
Отметим, что процентные ставки в экономике снижаются быстрее ключевой. Поэтому значительный шаг мог бы привести к чрезмерному смягчению денежно-кредитных условий. В результате уменьшение ключевой ставки на 2 процентных пункта даже не обсуждалось — это стало известно на пресс-конференции и дополнительно охладило ожидания на финансовых рынках.
Чего ждать дальше
Банк России, скорее всего, продолжит постепенно снижать ключевую ставку: до 15% — к концу 2025 года и до 12% — к концу 2026 года. Геополитика, бюджет, курс рубля и изменение экономической активности могут как ускорить, так и затормозить цикл смягчения.
Что думаете, инвесторы?
❤️ — ожидаемо
🤯 — немного удивительно
👍 — жду бóльшего шага в следующий раз