🍿 Рынок включил режим ожидания

В феврале инвесторы закладывали лучший сценарий — начало переговоров, и индекс Мосбиржи поднимался к 3 300 пунктам.

Сейчас даже на фоне реального переговорного трека и снижения доходностей в облигациях он держится у 3 000 пунктов. Сказывается укрепление рубля и относительный реализм: рынок всё меньше живёт геополитикой и всё больше — фундаментальными факторами.

Что нужно знать инвесторам

1️⃣ Облигации
Здесь главным фактором остаётся инфляция, и именно под неё рынок выстраивает ожидания. Мы держим позицию в длинных выпусках: когда ставки снижаются, именно они дают наибольший прирост в цене. Поэтому, в отличие от акций, где переговорный трек воспринимается с недоверием, в облигациях фундаментальная математика работает точнее.

2️⃣ Денежный рынок
В моменте он даёт очень высокую текущую доходность — выше депозитов и части инструментов с фиксированной доходностью. Поэтому приоритет снова у РЕПО. Это видно и по результатам: за последние две недели наш фонд «Сберегательный» SBMM стал одним из лидеров по притокам.

3️⃣ Акции
Теперь рынок с бóльшей осторожностью относится к переговорному процессу: риск-премия поднялась до 11% против исторических 8%. Мы делаем ставку на внутренний спрос, который поддерживает крепкий рубль, а из чувствительных бумаг держим только НОВАТЭК. При удачном исходе могут отыграть компании, пострадавшие от санкций, но в фазе эйфории фундаментальный анализ редко работает.

❤️ Ну а наша редакция ушла в поле — ждать новостей и доедать попкорн!

Дисклеймер