🛢 Февраль был относительно спокойным – цены оставались в узком диапазоне

В феврале цена Brent оставалась в узком диапазоне $72–77 за баррель, балансируя между опасениями ослабления спроса из-за тарифных войн Трампа и возможностью введения новых ограничительных мер против поставок из РФ, Ирана и Венесуэлы. Средняя цена за месяц — $75 за баррель, что на $4 ниже январских значений.

📊 Март начался с неожиданного негатива:

– 3 марта ОПЕК+ объявила, что всё-таки начнёт постепенно увеличивать добычу с апреля. К концу 2025 года рост относительно мартовских квот должен составить 1,1 млн баррелей в сутки, в среднегодовом выражении это будет означать прибавку 0,4 млн б/с к средним объемам добычи в прошлом году.

– В совокупности с ожидаемыми 1,5 млн баррелей в сутки добычи вне ОПЕК+ и умеренным прогнозом роста спроса в 1,3 млн баррелей в сутки, планируемый рост добычи ОПЕК+ может привести к переизбытку в 0,6 млн б/с на рынке, что окажет негативное давление на цены.

– На новости цена уже просела ниже $70 за баррель.

🛢 Дисконты на российскую нефть

• Дисконт марки Urals за месяц вырос в среднем до $14,8 за баррель против январских $13,1 за баррель. В то же время, как и ожидалось, данный рост весьма умеренный — текущие значения не превышают средних за прошлый год.

• При этом Urals уже просела ниже ценового потолка в $60 за баррель, что открывает возможности для использования западных компаний для транспортировки и страхования, что само по себе может способствовать снижению ставок фрахта и сужению дисконта.

• Средний дисконт на марку ESPO вырос до $8,6 за баррель с $7,4 за баррель в январе, при том что еще в начале года дисконты были ближе к $1. Причина столь резкого роста в том, что существенная часть флота, работающего из порта Козьмино, попали под санкции и ставки фрахта на оставшихся судах заметно подросли. Однако мы думаем, что перекос достаточно быстро скорректируется с приходом новых танкеров на более выгодное направление.

📊 Почему Brent вряд ли уйдёт ниже $70 за баррель надолго?

– Сланцевые производители США начнут корректировать вниз планы по добыче, если нефть задержится на ниже отметки в $68-70 за баррель, а это поддержит рынок.

– Вряд ли такой низкий уровень цен устроит членов ОПЕК+ которые неоднократно демонстрировали свою приверженность к сбалансированному подходу, и в последнем коммюнике также подчеркнули, готовность корректировать планы исходя из рыночных реалий.

– Фактором риска со знаком + остается возможность более жестких санкций против Ирана и Венесуэлы со стороны США

🔜 Прогноз на 2025 год

🔹 Цена Brent — $75 за баррель.
🔹 Вероятность длительной просадки ниже $65–70 за баррель — низкая.