Что может поддержать котировки

Рост ключевой ставки в 2024 году с 16% до 21% подтолкнул участников торгов перевести капиталы в консервативные инструменты.

Так, объём депозитов физических лиц, по последним данным, увеличился до рекордных 57,5 трлн ₽. Прирост за прошлый год — 11,9 трлн ₽.

Популярность набрали и биржевые фонды денежного рынка. Стоимость их чистых активов возросла до 1 трлн ₽.

А вот рынок акций весь год был под давлением. Капитализация индекса Мосбиржи по итогам года — 36,3 трлн ₽. Но в свободном обращении находится только часть акций — примерно на 7 трлн ₽. Это небольшая величина, и даже дивиденды одной из голубых фишек могут сильно повлиять на рынок.

📊 Но существуют и другие источники капитала

• Фонды денежного рынка. Если их привлекательность снизится, деньги могут попасть и на рынок акций. Однако в первой половине 2025 года это вряд ли случится, так как ожидается, что Банк России будет сохранять ключевую ставку на текущем уровне.

• Депозиты и вклады. На фоне роста ключевой ставки на 1 декабря 2024 года объём депозитов физических лиц составлял 53,9 трлн руб. Вклады также могут поддержать фондовый рынок, но стоит учитывать, что на депозитах лежат «консервативные рубли». Их владельцы стратегически не готовы к рискам и колебаниям фондового рынка, поэтому возможный приток денег может быть ограничен.

• Негосударственные пенсионные фонды (НПФ). Часть требований к составу и структуре их портфелей могут отменить, что увеличит инвестиционные возможности НПФ. На конец сентября 2024 года объём пенсионных резервов превышал 1,9 трлн ₽.

Основной фактор — ключевая ставка. Если её понизят, акции станут привлекательнее долговых инструментов.

Геополитика, инфляция, курс валюты, темпы роста кредитования — всё это будет влиять на траекторию ключевой ставки. В базовом сценарии ожидается, что в течение года она останется на текущем уровне.

🔜 У всех источников денег для рынка акций есть свои ограничения. Несмотря на это, совокупно они могут дать существенный приток в сотни миллиардов рублей.