🦆前 TON 基金會總裁 Steve Yun：TON 生態系統發展的六大觀點

⚫️Steve Yun 上週觀點摘要

1. DeFi主權的重要性：TON 應與願意在 TON 上構建完整智能合約邏輯的項目合作。交易執行權限存儲在智能合約邏輯中，依賴其他區塊鏈和橋接獲取權限的 DeFi 生態系統將無法滿足託管數十億美元的安全需求。

2. 完全鏈上和模塊化設計的必要性：吸引機構資本需要最大化鏈上組件。永續合約、集中流動性市場製造商等協議必須採用鏈上設計，因為機構無法冒險將資金投入使用鏈下組件的非監管協議。類似 Morpho 的模塊化設計提供隔離風險管理，是機構創建和管理自有資金庫的必要條件。

3. 優化 Telegram 廣告平台質量：儘 Telegram 保護隱私權，但開發者渴望更精準的廣告投放。零知識證明 ( ZK ) 技術可以在保護隱私的同時提升廣告效率。基於用戶公開活動（如公開頻道訂閱）的定向廣告是良好起點，同時保持私人聊天和活動的隱私。提供選擇性加入並分享收益（以 TON 形式）的機制可以為用戶提供選擇權。

4. 降低 Telegram 小程式部署成本：部署休閒小遊戲的成本應降至 60 美元以下，時間縮短至一天內。目前花費一個月甚至 1 ~ 2 週部署簡單小程式的情況遠遠落後於其他超級應用平台。提供全球覆蓋的雲訂閱服務對開發者至關重要，因為為全球分佈的用戶建立自己的全球網絡成本高昂。一些私營公司正在開發此類基礎設施，但根據專家估計，建立完善的基礎設施可能需要3-4年。

5. 界面的限制：設置中的應用商店或 Telegram 內錢包等界面可能阻礙生態系統的自然成漲。這些界面培養用戶依賴推薦服務，使獨立應用難以觸及受眾。應用難以與「官方」應用競爭，這促使創始人專注於與有權將其列入名單的機構達成商業交易，而非專注產品本身。這種中心化方法的更嚴重缺點是阻礙頂級創始人參與建設，他們寧願在 Solana 等競爭鏈上開發。TON 應在未來 3 ~ 6 個月內克服這一階段，可通過提供中立界面讓用戶選擇導入喜愛的應用、小工具、界面甚至錢包。

6. 利用 Telegram 社交網絡推動 DeFi 大規模採用：將 DeFi 推向大眾的關鍵是利用 Telegram 社交網絡中已有的信任關係。社交交易是 DeFi 的戰略分發渠道，跟單 / Farming 可以通過Telegram 聊天和頻道輕鬆擴散。Telegram 上的永續合約交易量主要來自 Telegram 而非網站，證明 Telegram 上存在複雜交易的市場。當受信任的人邀請新用戶嘗試複製交易策略時，進入門檻可以降低。現有 Telegram 交易機器人應增加對 TON 和小程式界面的支持。人工智能是可以降低交易門檻的潛在領域。

⚫️TVM Ventures 投資策略的戰略藍圖

Steve Yun 作為 TVM Ventures 的創始人，其觀點實際上勾勒出了該投資機構的戰略藍圖。這六點洞見不僅是對 TON 生態系統的分析，更是 TVM Ventures 未來投資方向的明確指引。

1️⃣主鏈優先與 DeFi 主權

Yun 強調的 DeFi 主權理念直接反映了 TVM Ventures 與 TON Ventures 的根本差異。TVM 專注於主鏈上的 DeFi 和 PayFi ，拒絕側鏈解決方案，這與 TON Ventures專注於 GameFi 和 側鏈( 如 TAC ) 形成鮮明對比。

2️⃣機構級 DeFi 基礎設施

Yun對完全鏈上和模塊化設計的強調與 TVM Ventures 近期的投資組合高度一致。例如，Factorial Finance 獲得的 180 萬美元融資正是基於其模塊化借貸設計，提供獨立風險池和智能金庫系統，這正是 Yun 所描述的「類似 Morpho 的模塊化設計」。

3️⃣社交金融創新

Yun關於利用 Telegram 社交網絡的觀點直接指向 TVM Ventures 在 SocialFi 領域的布局。Memes Lab 獲得的 245 萬美元融資展示了將迷因幣文化與 Telegram 整合的潛力，這正是利用「Telegram 社交網絡中已有的信任關係」的實踐。

4️⃣市場影響與展望

TVM Ventures 的投資策略明確區別於 TON 生態系統中的其他投資機構，特別是在技術路線、應用領域和長期願景方面：

- 技術路線：堅持主鏈主權，拒絕側鏈
- 應用領域：聚焦DeFi和PayFi，特別是金融和社交應用
- 長期願景：打造全球金融網絡，目標是機構級別採用

這種差異化策略為 TON 生態系統帶來多元發展路徑，但也提出了一個關鍵問題：TON 的未來是否需要在主鏈主權與擴展性之間尋找平衡？

隨著 TVM Ventures 1 億美元基金的部署，我們可以預期未來將有更多專注於 DeFi、PayFi 和安全的創新項目進入 TON 生態系統，進一步推動其作為全球金融網絡的發展。

對於 TON 生態系統的參與者和投資者而言，理解這些戰略差異至關重要，因為它們將塑造 TON 未來的發展軌跡，並可能決定哪些類型的項目將獲得資金支持和生態系統資源。