allocation_ru

«Главная ошибка небольших инвесторов заключается в том, что они покупают, когда рынок растет, предполагая, что он собирается расти и дальше; и они продают, когда рынок падает, предполагая, что рынок собирается падать и дальше. Но профессиональный инвестор восстанавливает равновесие, проводит ребалансировку. Если ваш советник говорит, с учетом вашей индивидуальности и т.д. и т.п., что у вас должны иметь акции и облигации в сочетании 60:40, а затем рынок идет вверх, то у вас пропорции уже не 60:40, у вас уже 70:30, и вам нужно продавать. А если рынок идет вниз, то ваше сочетание уже 50:50, и вам нужно покупать. Есть бедные люди, которые покупают на вершине и продают на дне; и есть институциональные инвесторы, которые находится с другой стороны. И все, что теряют мелкие инвесторы, позволяет большим инвесторам расти. Ребалансировка стала побочным продуктом Портфельной Теории.»
Гарри Марковиц

4 года назад, 29 июня 2022 года, опубликовал во вражеской соц. сети вот такой пост.

В комментариях было раздолье, особенно среди экспертов с жовто-блакитными флажками на аватарке (кстати, сейчас флажки куда-то исчезли) - Спирин совсем с дуба рухнул, неадекватен, курс искусственный, очевидно, что скоро он рухнет и т.д. и т.п. Обещания заскринить мой пост, чтобы показать мне позже.

Ну что, заскринили? ;)

С тех пор, за 4 года, курсы и вправду слегка подросли, но не так, чтобы серьезно. Сильно меньше уровня инфляции.

А большинство людей до сих пор так и не поняли, что держать средства в любых валютах - идиотизм, деньги там тают от инфляции, и никакие бумажные фантики - ни зарубежные, ни наши, от нее не спасают.

Зато спасает диверсифицированный портфель из разных классов активов.

С.С.:
Смешное от Кийосаки.

Не удивляйтесь русскому языку, это автоматический перевод, встроенный в Х.

Но прогнозировать рост цены на несколько десятков тысяч USD/oz (более +500%) по факту изменений на 62 USD/oz (чуть более +1%) - это сильно, сильно... На это способен только истинный технический аналитик. 😁

По следам Инвест Викенда

Вернулся со вчерашнего Инвест Викенда с удивительно приятными впечатлениями, несмотря на некоторые накладки с программой.

Вчера я понял то, чего не понимал до начала мероприятия: разницу между конференциями коммерческими (конференции Смарт-лаба, Investment Leaders) и конференцией спонсируемой, вроде той, что состоялась вчера.

Понятно, что в спонсируемом мероприятии при желании можно разглядеть и определенный минус в виде понятных рекламных перекосов в сторону спонсоров. Кто платит - тот и заказывает музыку. Однако, это никак не мешало участникам получить от него пользу, поскольку среди спикеров было немало представителей и других участников рынка, в том числе прямых конкурентов, и у них была возможность с разных сцен доносить до слушателей свою точку зрения.

Зато были и очевидные плюсы благодаря тому, что организаторы не экономили на организации и не стремились вывести мероприятие на окупаемость. И это в итоге вылилось в теплую домашнюю атмосферу и большое количество удобств для посетителей - вроде шезлонгов, кресел и гамаков с фирменными подушками, оформления пространства мероприятия, забавных конкурсов на стендах.

А все остальное - как интересный контент, так и возможность пообщаться с другими участниками, было примерно на похожем уровне. Вероятно, то, что организатор является лидером рынка и понимает заботы и интересы инвесторов, оказалось даже определенным плюсом. Например, не было совсем уж странных сомнительных контор с агрессивными продажами, которые часто получают право выступать на конференциях просто по факту оплаты возможности выступить - к сожалению, на коммерческих конференциях такое является нормой.

Так что я остался доволен. Встретил много знакомых, много беседовал в кулуарах, выступил перед слушателями.

Вчера прочитал в чате вопрос, который потом почему-то исчез (я его не удалял): зачем вообще нужны конференции при обилии информации в интернете? Ответ простой: они дают возможность живого общения, которое в интернете в режиме онлайн получить невозможно. Вот за этим туда люди и идут.

Так что организаторам большое спасибо за возможность пообщаться, выступить перед аудиторией и послушать других спикеров! Как всегда после конференций, вернулся с множеством инсайтов и мыслей.

🤫 Инвесторы, у вас остался последний шанс…

Попасть на «Инвест Викенд» от РБК и СберИнвестиций!

Всё потому, что он уже завтра! В одном месте соберутся топовые спикеры, эксперты Сбера и больше 50 компаний.

И мы там тоже будем! Андрей Бершадский и Андрей Русецкий расскажут всё о коллективных инвестициях и поделятся своими инвестидеями.

🔥 А ещё к нашему звёздному составу присоединились…

➡️ Антон Пустовойтов и Андрей Макаров! Они заглянут в будку неудобных вопросов и ответят даже на самые каверзные вопросы от вас.

➡️ А ещё там будет Сергей Спирин — финансовый блогер, в соавторстве с которым мы сделали фонд «Портфель Лежебоки». Подробнее о нём — тут!

Когда: 27 июня

Где: Москва, Центр событий РБК

💯 — если будете там завтра!

💚 Мы в Максе

Анонс моего выступления появился в программе Инвест Викенда – завтра, в субботу, 27 июня.

Мастер-класс ««Что вам нужно знать о портфельных инвестициях», Практик-гостиная, 17:10 – 18:00. Спикер – Сергей Спирин, инвестор, преподаватель, автор «Портфеля лежебоки»

https://investwknd.rbc.ru/#program

Можно покупать билеты! :)

♻️ AMVD и AMVY – 107-й и 108-й БПИФы на Мосбирже

На Мосбирже стартовали торги сразу двумя новым биржевыми ПИФами – «АТОН – Валютные облигации в долларах» и «АТОН – Валютные облигации в юанях» от Управляющей компании АТОН, тикеры - AMVD и AMVY соответственно. С началом их торгов на Мосбирже торгуется 108 биржевых фондов.

Оба фонда - с пассивным управлением, на собственные индексы АТОНа – AAMVD и AAMVY соответственно.

Максимальные общие расходы фондов (TER) одинаковые - 0,750% в год, в том числе:

• Вознаграждение УК – до 0,60% в год
• Спец. депозитарию, регистратору, бирже – до 0,05% в год.
• Прочие расходы – до 0,10% в год

Это очень хороший низкий уровень комиссий. У фонда в юанях AMVY есть более дешевый конкурент от Ингосстраха – фонд YUAN с TER = 0,5%. Фонд в долларах AMVD – самый дешевый в своем подклассе активов.

Новые фонды помогут диверсифицировать портфель тем, кто хочет иметь защитную валютную диверсификацию в долговых активах.

***

Новые фонды добавлен в табличку с биржевыми фондами на https://assetallocation.ru/bpif/

Сравнивайте, выбирайте, инвестируйте!

Не является инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой.

Главная особенность таблицы — возможность сравнивать фонды, сортируя их по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам и подклассам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д.

Напоминаю, что разумные инвестиции должны начинаться не с выбора фондов, а с определения вашего распределения активов. Ваш инвестиционный портфель должен создаваться с учетом ваших целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей. И лишь после этого выбранная структура активов должна наполняться конкретными инструментами.

Инвест Викенд в субботу в Москве

У меня для вас есть две новости, касающиеся завтрашнего дня - хорошая и плохая.

Хорошая новость в том, что в субботу в Москве планируется мое выступление на Инвест Уикенде - https://investwknd.rbc.ru - с мастер-классом "Что вам нужно знать о портфельных инвестициях". Предположительно с 17-10 (но это не точно).

Плохая новость в том, что из-за бардака со стороны организаторов - РБК, анонса своего выступления на сайте Инвест Уикенда я не вижу до сих пор. Хотя мое выступление обсуждалось аж за месяц, и в частном порядке я подтверждение от организаторов получил.

Поэтому тем, кто соберется прийти на мое выступление на Инвест Уикенде придется поверить в то, что оно состоится. Хотя сам я до сих пор на 100% не уверен в этом.

О чем я планирую рассказать в ходе этого выступления?

Я почти не писал об этом в соцсетях, но за последний год я провел несколько мастер-классов для региональных структур Сбера и его инвестиционных подразделений. А не писал я об этом потому, что все эти мероприятия были закрытыми - для ВИП-клиентов Сбера и его консультантов, и попасть на них обычному инвестору "с улицы" без специального приглашения все равно не было возможности.

С похожей программой я планирую выступить в субботу на Инвест Викенде. На этот раз это будет доступно для всех - за небольшие деньги за входной билет. Базовый вариант билета у них стоит 3000 р. - вроде, недорого. За эти деньги вы получаете доступ на 7 площадок, на которых будут проходить параллельные выступления, а также возможность пообщаться между собой и со спикерами в кулуарах.

Программа и покупка билетов - https://investwknd.rbc.ru/

Возможно, до начала мероприятия анонс моего выступления там все же появится (но это не точно).

Кто точно пойдет - напишите в комментариях, пожалуйста

Рост в 696 раз за 28 лет: как устроен новый фонд «Портфель лежебоки»

Фонд «Портфель лежебоки» стал лидером среди авторских ПИФов по активам ₽427 млн

В марте на Московской бирже появился фонд под авторством пионера пассивных инвестиций в России Сергея Спирина. В чем заключается особенность концепции «Портфеля лежебоки» и как в него вложиться — в материале «РБК Инвестиций»

https://www.rbc.ru/quote/25/06/2026/6a3940c19a7947341a2b649e

♻️ OLIQ – 106-й БПИФ на Мосбирже

На Мосбирже стартовали торги новым биржевым ПИФом – «ОЗОН – Денежный рынок» от Управляющей компании «ОЗОН Управление Активами», тикер - OLIQ.

Компания «ОЗОН Управление Активами», таким образом, дебютирует на рынке биржевых ПИФов, становясь 20-й УК с действующими биржевыми фондами.

Фонд стал 106-м БПИФом, торгуемым на Мосбирже. Фонд с пассивным управлением. Преимущественный объект инвестирования – сделки РЕПО, т.е. вложения в денежный рынок. Бенчмарк для оценки результатов – RUONIA – Ставка Ruble Overnight Index Average, рассчитываемая Банком России.

Максимальные общие расходы фонда (TER) = 0,670% в год, в том числе:

• Вознаграждение УК – до 0,47% в год
• Спец. депозитарию, регистратору, бирже – до 0,03% в год.
• Прочие расходы – до 0,17% в год

Это средний уровень комиссий для фондов денежного рынка. Дороже, чем у лидеров по дешевизне – LQDT, AMNR, SBMM, FINC, BCSD, CASH и FMMM, но дешевле, чем у многих других, включая фонды денежного рынка от Т-Капитал и Альфа-Капитал.

В ближайшее время компания ОЗОН планирует запустить еще 4 БПИФа – на акции РФ, а также облигации – валютные, рублевые корпоративные и рублевые государственные, с вполне адекватным заявленным уровнем комиссий. Желаю новой компании успехов в освоении рынка!

***

Новый фонд добавлен в табличку с биржевыми фондами на https://assetallocation.ru/bpif/

Сравнивайте, выбирайте, инвестируйте!

Не является инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой.

Главная особенность таблицы – возможность сравнивать фонды, сортируя их по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам и подклассам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д.

Напоминаю, что разумные инвестиции должны начинаться не с выбора фондов, а с определения вашего распределения активов. Ваш инвестиционный портфель должен создаваться с учетом ваших целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей. И лишь после этого выбранная структура активов должна наполняться конкретными инструментами.

♻️ NFKL – 105-й БПИФ на Мосбирже

На Мосбирже стартовали торги новым биржевым ПИФом – «НФК-Сбережения – Ликвидность» под управлением УК «Альфа-Капитал». Тикер - NFKL.

БПИФ создан по т.н. модели White Label, в рамках которой «Альфа-Капитал» управляет фондом, а «НФК Сбережения» выступает каналом дистрибьюции. Инвестиционные паи нового БПИФа будут доступны в брокерском приложении НФК Сбережения.

Фонд стал 105-м БПИФом, торгуемым на Мосбирже. Фонд с активным (!) управлением. Преимущественный объект инвестирования – сделки обратного РЕПО с Центральным контрагентом. Бенчмарк для оценки результатов – RUONIA – Ставка Ruble Overnight Index Average, рассчитываемая Банком России. Судя по «Правилам ДУ» и ориентации на активное управление, допускаются вложения и в иные инструменты.

Максимальные общие расходы фонда (TER) = 1,340% в год, в том числе:

• Вознаграждение УК – до 1,00% в год
• Спец. депозитарию, регистратору, бирже – до 0,20% в год.
• Прочие расходы – до 0,14% в год

Тот случай, когда мне это даже комментировать не хочется. Сознательно делать фонд с высокими расходами при наличии у конкурентов огромной кучи фондов с низкими издержками, в т.ч. менее 0,3% в год – это значит считать своих клиентов… мягко скажем, не слишком умными людьми, не способными найти конкурентоспособный вариант в паре кликов мышки. Или они пойдут по стопам Т-Инвестиций, запретив в своем приложении все конкурирующие фонды, кроме собственного? Я не знаю, но затея выглядит странно. За первые несколько часов торговли на Мосбирже совершено сделок с фондом чуть менее чем на 3 тысячи рублей, что многое говорит об интересе публики к новому продукту.

В общем, это продукт не для инвесторов, это для чего-то другого.

***

Тем не менее, новый фонд добавлен в табличку с биржевыми фондами на https://assetallocation.ru/bpif/

Сравнивайте, выбирайте, инвестируйте!

Не является инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой.

Главная особенность таблицы — возможность сравнивать фонды, сортируя их по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам и подклассам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д.

Напоминаю, что разумные инвестиции должны начинаться не с выбора фондов, а с определения вашего распределения активов. Ваш инвестиционный портфель должен создаваться с учетом ваших целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей. И лишь после этого выбранная структура активов должна наполняться конкретными инструментами.

⚡️ Налоговый вычет по НДФЛ распространят на биржевые ЗПИФы

⚫️Инвестиционный налоговый вычет по НДФЛ при продаже паев после более чем трех лет владения предлагается распространить на закрытые паевые инвестиционные фонды, чьи паи обращаются на бирже.

⚫️Такие поправки в Налоговый кодекс Госдума планирует рассмотреть во втором и третьем чтениях на этой неделе, сообщает Интерфакс.

⚫️Норма уже одобрена думским комитетом по бюджету и налогам накануне вечером.

⚫️Согласно действующему законодательству (ст. 219.1 НК), при владении паями открытых ПИФов более трех лет инвестор имеет право на освобождение от уплаты НДФЛ с дохода, полученного от их продажи. Максимальный размер вычета составляет 3 млн рублей за каждый год владения.

⚫️Депутаты предлагают убрать слово «открытый» из текста статьи, в результате чего после вступления поправки в силу право на вычет смогут получить владельцы паев ЗПИФов.

⚫️В случае принятия закон вступит в силу со дня официального опубликования, а его положения будут распространяться на правоотношения, возникшие с 1 января 2026 года.

⚡️ Отметим, что Ассоциация владельцев облигаций бьет тревогу по поводу еще одной льготы - за долгосрочное владение паями фондов (ЛДВ). По их мнению, в редакции НК, действующей с начала года, такая норма четко оговаривает ОПИФы, тогда как про БПИФы «забыли». По мнению АВО, это означает, что фактически льготу с 1 января 2026 года отменили и попросили в официальных обращениях в Госдуму, Совет Федерации, Минфин и Банк России разобраться в ситуации.

💬 InvestFunds | ПИФы в Max

здорова).

Однако острые наблюдения Грэма и Носера, возможно, подводят меня к инвестиционной мудрости еще более общего характера, сформулированной сравнительно неизвестным писателем по имени Фред Швед (Fred Schwed), написавшим в 1940 году свою единственную книгу по инвестициям «Где яхты клиентов?». И действительно, относительно гнева клиентов по поводу их фиаско c Facebook, он не разочаровывает:

***
"Прогоревший клиент, конечно же, предпочитает верить, что его ограбили, а не что он оказался в дураках по советам дураков."
***

«Дурак»? Скорее всего. «Инвестор»? Конечно же, нет.

Про IPO SpaceX (ну, почти)

В связи с прошедшим IPO SpaceX и последовавшими за этим событиями на рынках захотелось вспомнить одну старую злую статью. Ее написал Уильям Бернстайн в 2012 году, она была посвящена только что прошедшему IPO Facebook (примечание: организация ныне признана экстремистской и запрещена на территории РФ) и называлась "Шутка на $100 миллардов" (примечание: какой пустяк на фоне шуточек Илона Маска!).

* * *
Шутка на $100 миллиардов
Уильям Бернстайн
2012 г.

Обычно я не комментирую IPO (первичные публичные размещения акций). Как в каждом городе есть некоторые районы, которых разумнее избегать, так и применительно к инвестициям это, безусловно, одна из таких областей. Классическое исследование этого вопроса, опубликованное Джеем Риттером (Jay Ritter) в Journal of Finance в 1991 году, показало, что в среднем после IPO акции подскакивают на 16%, но затем в течении последующих трех лет показывают результаты на 28% хуже рынка.

С точки зрения доходности первого дня, средняя IPO является «недооцененной», задуманной как приз для привилегированных клиентов брокеров. "Успех" IPO, таким образом, определяется как прибыль для этих первоначальных покупателей, которые являются излюбленными примерами для рекламы, так же как и большие выигрыши в казино. То, что эмитенту и более поздним покупателям приходится уже далеко на так сладко, кажется, не учитывается в этой порочной формуле успеха.

Однако, не стоит слишком уж сильно жалеть эмитентов. В прошлом они мастерски поработали, вздувая цены акций пустой болтовней, не только при первичном размещении, как закаленные бойцы, но и при выпуске долговых ценных бумаг, когда рынки были дешевыми. Фактически, если вы когда-либо задумывались, кто же играет против инвесторов среднего взаимного фонда во время резких движений рынка, то ответ, скорее всего, окажется следующим: это финансовые директора корпораций.

Несколько вещей поразили меня в шквале внимания средств массовой информации относительно «провала» IPO Facebook. Первым было открытие, что участники, вместо того, чтобы уже на следующий день после приобретения спихнуть бумаги новым козлам отпущения, сами оставались козлами отпущения как минимум еще неделю.

Но еще более поразительным было неправильное употребление термина "инвестор" применительно к несчастным покупателям Facebook. Всякий раз, когда вы сталкиваетесь с новым финансовым явлением, полезно спросить: "Что сказал бы об этом Бенджамин Грэм?" Наиболее подходящим будет его классическое определение "инвестиции" из книги «Анализ ценных бумаг»:

***
Инвестиционные операции - это такие операции, которые после тщательного анализа обеспечивают сохранность основного капитал и адекватную доходность вложений. Операции, не отвечающие этим требованиям, являются спекулятивными.
***

В 1930-х годах, когда Бен Грэм впервые написал эти слова, было легко найти ценные бумаги, отвечающие этим требованиям. В настоящее время это намного сложнее, поэтому, возможно, будет уместно добавить примечание «с разумной вероятностью» к словам «обеспечивают сохранность основного капитала и адекватную доходность вложений». Само собой разумеется, что «инвестирование» требует некоторых вычислений: при трехзначных P/E Facebook должен увеличить свою прибыль на акцию по крайней мере в восемь раз, чтобы оправдать свою цену (учитывая, что расчет прибыли на акцию, вероятно, не включает в себя планируемую будущую эмиссию акций).

Как вы думаете, сколько покупателей Facebook приложили значительные усилия, чтобы оценить будущие доходы Facebook от рекламы? Использовать слово «инвестор», чтобы описать этих людей, сродни тому, чтобы назвать Тони Сопрано (крестный отец мафиозного клана в известном американском сериале – прим. С.С.) католиком. Джо Носера (Joe Nocera) был ближе к истине, высказав свое мнение: «Практически все, кто купил Facebook, рассчитывали разбогатеть по-быстрому. Это не сработало. Очень жаль». (На что я хотел бы добавить: это луч надежды. То, что спекулятивная братия по-прежнему готова переплачивать за акции роста и гламура, показывает, что премия по акциям стоимости все еще жива и

На всякий случай.

Вот это - ...
https://sergeyspirin.ru/

... - это не я! Ко мне это никакого отношения не имеет!

Еще знаю про доктора-нарколога и фотографа-режиссера.

Это тоже не я! :)

Доказано: карго-культ работает! 😁

Редко публикую фотографии, но тут уж больно удачно получилось. Это у меня на даче.

🏦 «СберИнвестиции» отменят комиссию за участие в IPO и за сделки с БПИФами

🪙 В ближайшее время брокер «СберИнвестиции» обнулит комиссии за участие в первичных размещениях акций и облигаций.

🟡 Также в инвесткомпании рассматривают вариант отмены комиссии за сделки с биржевыми ПИФами, сообщает РБК.

🟡В компании считают, что это позволит повысить интерес к инвестиционным инструментам, а также привлечь больший объем средств на фондовый рынок.

🟡Сейчас комиссия не взимается по сделкам с паями фондов УК «Первая», брокер намерен обнулить ее и по фондам других управляющих компаний.

🏦 Ранее об обнулении брокерских комиссий с 26 апреля до 31 декабря 2026 года на срочном рынке и на участие в первичных размещениях, а также при покупке паев биржевых инвестиционных фондов сообщил брокер «ВТБ Мои Инвестиции».

ОЗОН Управление активами

Всем, кто интересуется биржевыми фондами, уже можно начинать знакомиться с сайтом новой УК на рынке БПИФов:

https://ozon-am.ru/general/mutual-funds

Заход на рынок у них должен получиться интересный. Сразу пять фондов. Расходы фондов в каждом классе активов не минимальные по рынку, но вполне низкие, не вызывающие отторжения.

Кстати, по КИД там уже можно догадаться о новых тикерах фондов - некоторые из них вполне "говорящие" и запоминающиеся.

Не является инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой.

Нашел в интернете: Татьяна Науменкова создала подборку книг по моим рекомендациям

https://www.livelib.ru/selection/1984354-ob-investitsiyah-po-rekomendatsiyam-sergeya-spirina

Может, кому пригодится.