Поскольку надоело читать бред в чужих блогах, придется написать пост про самые основные принципы построения инвестиционного портфеля.

Главный тезис: не существует и не может существовать никаких «оптимальных портфелей для текущей ситуации». Тот, кто толкает вам подобную ересь – профнепригоден.

Если б кто-то действительно знал, что окажется «оптимальным для текущей ситуации» (т.е. с точки зрения того, что произойдет в будущем), ему вообще был бы не нужен никакой портфель. Просто купи актив, который сильнее всех остальных вырастет в ближайшем будущем, и получи максимальную прибыль! В чем проблема?

Проблема в том, что мы не знаем будущего. Ни вы не знаете, ни я не знаю. Ни те, кто предлагают «оптимальные портфели для будущего», не знают.

Поэтому все «оптимальные портфели для текущей ситуации» - сказки для дурачков. От тех, кто разводит дурачков. Если не прямо, то косвенно – например, через монетизацию блогов путем продажи рекламы.

Правильный подход к построению портфеля строится не от доходности, а от риска. Характеристики рыночного риска (волатильности) классов активов гораздо более известны и предсказуемы, чем доходности, которые в краткосрочной перспективе непредсказуемы вообще.

(Еще раз повторю: а если вы вдруг думаете, что будущие доходности предсказуемы – тогда вообще забудьте про портфель, просто купите один самый перспективный актив, ведь известно, что диверсификация крадет доходность сильнее, чем закуска – градус!)

И портфель для конкретного инвестора должен строиться в зависимости от того рыночного риска (общей волатильности портфеля), которую инвестор готов переносить и в реальности сможет переносить. От толерантности (готовности, устойчивости) к риску конкретного инвестора. О желаемой доходности инвестора вообще спрашивать бесполезно, все хотят «чем больше – тем лучше»).

При этом портфель из разных классов активов с регулярной ребалансировкой позволяет снизить общий рыночный риск портфеля в целом. И, кстати, эффект снижения риска портфеля гораздо более прогнозируем, в отличие от эффекта роста доходности портфеля, который отнюдь не гарантирован.

Структура портфеля должна строиться в зависимости от двух основных параметров.

Во-первых, собственно, от готовности конкретного инвестора переносить риск портфеля – просадки его стоимости.

И во-вторых, от горизонта инвестиций конкретного инвестора, поскольку при росте горизонта инвестиций рыночный риск существенно снижается. Причем снижается он по-разному для разных классов активов – быстрее для акций, медленнее для облигаций, еще слабее – для активов денежного рынка, и это дает возможность увеличивать долю агрессивных активов в портфеле при долгосрочных горизонтах инвестиций, и, тем самым, повышать прогнозируемую долгосрочную доходность портфеля.

По сути, если говорить языком математиков, задачка построения портфеля сводится к тому, чтобы создать портфель с максимальной долгосрочной прогнозируемой доходностью при приемлемом (для конкретного инвестора!) уровне риска и имеющихся (у конкретного инвестора!) горизонтах инвестиций для каждой конкретной инвестиционной цели.

Причем эта задачка обычно имеет много разных правильных решений в виде разных комбинаций активов в портфеле, каждая из которых примерно соответствует заданным требованиям. (Но еще больше - неправильных решений, поэтому важно понимать, как именно решать эту задачку)

Но главное здесь вот что: для принятия решений о структуре портфеля анализируется конкретный инвестор (его цели, его толерантность к риску, его горизонты инвестиций и т.д.), а вовсе не рынок!

Те, кто строят инвестиционные портфели «под рынок» (а не под инвестора) обманывают либо себя, либо клиентов. А часто и то, и другое вместе.

Хотите узнать, как именно должны строиться портфели «под инвестора»? Приходите на курс «Инвестиционный портфель» осенью.

Хотите узнать, как именно должны строиться инвестиционные портфели «под рынок»? Обратитесь к ясновидящим и гадалкам, может, они расскажут...

Если при этом они будут называть себя инвестиционными консультантами или преподавателями – не верьте им.