Скорее всего, он будет выбирать между сохранением ключевой ставки и снижением на 25 б. п., до 13,75%, однако более вероятным сценарием выглядит пауза, говорит Алексей Корнев, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал».
🛒Ускорение базовой инфляции, начавшееся в июле, сохранилось и в августе. Текущих темпов снижения цен, судя по недельным данным, пока недостаточно, чтобы выйти на таргетируемые 4%. Снова ускорилось корпоративное кредитование. Темпы денежной массы М2 остаются около 13% при прогнозном диапазоне ЦБ в 7–12%, а рубль с начала августа ослаб более чем на 8% к доллару и юаню. Дополнительным проинфляционным фактором остается ситуация на топливном рынке.
🧮Обновленных параметров бюджета на этот год и следующие три года пока нет, но очевидно, что дефицит бюджета будет повышен. Минфин тем временем на прошлой неделе вернулся к заимствованиям на первичном рынке с помощью флоатеров. В текущих условиях такой выбор флоатера вполне объясним, но ЦБ исторически рассматривал такой формат финансирования дефицита как более проинфляционный по сравнению с размещением ОФЗ с фиксированным купоном. Посмотрим, какие результаты сегодня покажут аукционы по размещению «фиксов».
❄️Экономика при этом продолжает охлаждаться: безработица выросла с 2,1% в мае до 2,3% в июле, оценки текущей ситуации бизнесом остаются слабыми. Это говорит о том, что жесткие денежно-кредитные условия постепенно дают необходимый эффект. Но в силу инфляционных рисков пауза выглядит несколько более вероятным решением.
Реакция рынка будет во многом зависеть от того, какие ожидания уже заложены в цены. Если значимая часть инвесторов рассчитывает на снижение ставки, пауза может вызвать умеренно негативную реакцию, однако сильного движения мы не ожидаем. Если же ЦБ все-таки снизит ставку на 25 б. п., это, напротив, может дать рынку краткосрочный позитивный импульс. Но не менее важным, чем само решение, будет сигнал регулятора относительно дальнейшей траектории денежно-кредитной политики.
🔎А какого решения ждете вы?
👍 Жду паузу
🔥 Верю в еще одно снижение
Подписывайтесь на нас в МАКС 🔵
@alfacapital