Рост доходностей в Японии повышает риски для американских облигаций. #markets

Доходность 10-летних облигаций США достигала 5.34% - максимума с 2002 года, а японских - 3.11%, максимума примерно за 30 лет.
Десятилетиями низкие ставки в Японии заставляли местный капитал уходить за рубеж. Теперь внутренние доходности растут, и американские облигации становятся для японских инвесторов менее привлекательными. При этом портфель Японии сократился с $1.24 трлн в феврале до $1.10 трлн в июле.

Дополнительный риск - слабая иена. США и Япония уже проводили валютную интервенцию, а Скотт Бессент предложил расширить механизм FIMA, чтобы Япония могла получать доллары под залог американских облигаций, не продавая их на рынке.

Одновременно заметнее становится постепенная диверсификация части резервов и расчётов от долларовых активов в сторону золота. Гонконг запустил систему клиринга и расчётов по золоту с интеграцией с Шанхайской биржей. За первые семь месяцев 2026 года через Гонконг прошло почти 100 тонн российского золота - втрое больше, чем годом ранее, значительная часть - в Китай.

Если эти тенденции сохранятся, спрос на американский долг со стороны крупных зарубежных держателей может стать слабее, а золото - играть более заметную роль в резервах и международных расчётах. Это способно поддерживать повышенные долгосрочные доходности в США, хотя масштаб эффекта будет зависеть и от инфляции, политики ФРС и объёма новых заимствований.

Аналитика by 😀 @AK47pfl | РДВ в MAX