PRO MARKETS – ACI RUSSIA CLUBHOUSE 4.06.21

Как всегда, краткое резюме.

1. Новость об обнулении вложений ФНБ в доллары является скорее политическим сигналом, чем экономическим решением. Она не окажет существенного влияния на курс рубля, а осуществлена будет скорее всего бухгалтерскими внутренними проводками между ЦБ и Минфином, без сделок на рынке. Структура ЗВР Банка России позволяет это сделать. Не до конца ясно, вернется ли Банк России для поддержания необходимой структуры ЗВР с покупкой золота на внутренний рынок, но это было бы логично. Рыночный риск вложений в юани безусловно является важным фактором, однако политические риски в настоящий момент доминируют над экономическими при принятии таких решений.

2. Обсудили факторы, которые будут влиять на курс рубля в ближайшие месяцы. За рост доллара – крупные дивидендные выплаты российских компаний в июне-июле, которые будут в заметной части конвертированы в валюту. Этот сезонный фактор присутствует каждый год и возможно поэтому курс рубля летом ослаблялся 18 раз за последний 21 год. Однако за более крепкий рубль – возможное смягчение санкционного давления, обусловленное обоюдным ситуативным желанием смягчения напряжения политических лидеров США (в преддверии выборов в сентябрев РФ дополнительные факторы давления на валютный курс не нужны), не быстрое восстановление зарубежного туризма. Возможно, эмоциональные продажи части элиты на фоне новостей о том, что «правительство избавляется от долларов США». Ястребиный настрой Банка России в отношении ключевой ставки. Рост цен на нефть.

3. Поговорили о публикации «черного списка Банка России» компаний, осуществляющих нелегальную деятельность на российском финансовом рынке. Публикация этого списка вызвала множество вопросов, так как он не раскрывает, по каким основаниям компании были внесены в список, и, значит, сложно оценить риски работы с ними. Напомню, что туда вошли компании с признаками финансовой пирамиды, нелегального кредитора, нелегального профессионального участника рынка ценных бумаг (в том числе форекс дилера). В него вошли, в частности международные компании с хорошей репутацией и лицензиями иностранных регуляторов (например, Interactive Brokers, Exante, Swissquote Bank), с которыми у российских профучастников и банков установлены отношения. Возникает вопрос, каковы реальные риски работы с компаниями из списка, если применялись разные критерии, а материалы были направлены в правоохранительные органы. Необходимо дальнейшее прояснение ситуации со стороны Банка России.