Во-первых, высокий дефицит января-февраля объясняется не только низкими нефтяными доходами, но и опережающим финансированием расходов. Они за два месяца выросли до 8,2 трлн. руб. - на 5,8% год к году. Во-вторых, рост цен на нефть сопровождается резким удорожанием фрахта: по данным Reuters, стоимость одного рейса из балтийских портов в Индию выросла почти вдвое — до $22–23 млн, что съедает часть ценовой премии. Кроме того, Россия потеряла часть экспортных потоков из-за ущерба емкостям отгрузок в результате украинских ударов по портам. Продолжительность нефтяного ралли целиком зависит от длительности конфликта, относительно которой ясности нет.
Несмотря на передышку годовой плановый дефицит в 1,6% выглядит труднодостижимым. Минфин уже предупредил о возможной корректировке параметров бюджета. Если конфликт быстро закончится, и цены на нефть упадут, правительству придется возвращаться к сложной теме сокращения расходов или поиска новых источников финансирования дефицита