БЮДЖЕТ ТРЕЩИТ ПО ШВАМ, НО ВОЙНА В ИРАНЕ ДАЕТ ШАНС
Минфин опубликовал предварительные данные об исполнении федерального бюджета за январь-февраль: дефицит составил 3,45 трлн руб.* Напомню, что на весь 2026 год запланирован дефицит 3,79 трлн руб. За два месяца израсходовано уже больше 90% годового лимита.
Главная причина — обвал нефтегазовых доходов. За январь-февраль они составили лишь 826 млрд рублей — на 47% меньше, чем годом ранее. Базовый показатель по бюджетному правилу за тот же период — 1,16 трлн руб. Разницу в 335 млрд рублей придется покрывать из Фонда национального благосостояния. Обвал нефтяных доходов — следствие ситуации с ценами начала года. В декабре 2025-го средняя цена Urals упала ниже $40 за баррель — пятилетний минимум.
Война в Иране должна дать российскому бюджету передышку. По данным Reuters, российская Urals в балтийских портах в начале недели торговалась по цене около $76 за баррель ($45 две недели назад) – заметно выше плановой. Впервые в истории Urals с поставкой в индийские порты продается с премией к Brent: Саудовская Аравия выбыла с рынка из-за угроз иранских ударов по танкерам в Персидском заливе, и импортеры частично вернулись к России. Если цена $85+ продержится полгода, это даст прибавку почти $17 млрд. Существенная поддержка для бюджета, начавшего год с рекордным дефицитом.
Увы, структурная проблема бюджета никуда не делась, и закрыть ее полностью выросшие нефтяные доходы вряд ли смогут.
Во-первых, высокий дефицит января-февраля объясняется не только низкими нефтяными доходами, но и опережающим финансированием расходов. Они за два месяца выросли до 8,2 трлн. руб. - на 5,8% год к году. Во-вторых, рост цен на нефть сопровождается резким удорожанием фрахта: по данным Reuters, стоимость одного рейса из балтийских портов в Индию выросла почти вдвое — до $22–23 млн, что съедает часть ценовой премии. Продолжительность нефтяного ралли целиком зависит от длительности конфликта. Пока между США и Израилем нет единства по срокам.
Несмотря на передышку годовой плановый дефицит в 1,6% выглядит труднодостижимым. Минфин уже предупредил о возможной корректировке параметров бюджета. Если конфликт быстро закончится, и цены на нефть упадут, правительству придется возвращаться к сложной теме сокращения расходов или поиска новых источников финансирования дефицита.
*) https://minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=40230-predvaritelnaya_otsenka_ispolneniya_federalnogo_byudzheta_za_yanvar-fevral_2026_goda__
Поддержите - https://boosty.to/andreynechaev/donate