Федеральная антимонопольная служба отменила предписание 2009 года в части, обязывавшей компанию «Русал» использовать специальную формулу для расчета цен на алюминий на внутреннем рынке.
Формула привязывала цену к бирже LME, но вычитала из нее логистическую и таможенную «экспортную составляющую», делая металл для российских потребителей дешевле, чем на мировом рынке. Отмена формулы — безусловное достижение GR-команды «Русала», которое войдет в учебники как пример высокопрофессиональной работы.
Теперь компания сможет продавать алюминий внутри России по ценам, близким к мировым, что повысит её выручку и маржу на внутреннем рынке. Это особенно важно, поскольку компания реализует программы модернизации производства.
🗣 Государство, будем надеяться, получит дополнительные налоговые платежи.
Однако не обойдется и без издержек: для металлообрабатывающих, автомобильных и строительных компаний это — удар по себестоимости. Им придется пересматривать бюджеты и искать пути оптимизации.
Можно говорить о смене парадигмы регулирования монополии: от прямого административного контроля цен к рыночному ценообразованию с усилением ex-post антимонопольного надзора и углублением налогового контроля.
Но при этом «Русал», получив краткосрочный финансовый выигрыш, может войти в зону повышенных политических и регуляторных рисков.
Стратегические риски компании оцениваются как критически высокие. Вероятность сохранения текущей модели управления и собственности в неизменном виде на горизонте 5 лет не превышает 20–25%.
Здесь, пожалуй, наиболее опасны не прямые риски национализации, а риск постепенной утраты операционного контроля и превращения в государственно-частное предприятие с доминированием государственных интересов.
Компания оказалась в ситуации, где тактические успехи (отмена формулы) могут ускорить реализацию стратегических угроз.
Умение балансировать на этой грани станет ключевым для выживания бизнеса.