А.Паранич. Будни директора

Друзья!

Мы завершили работу над программой конференции "Личное финансовое планирование" (10 октября 2026. Сайт конференции: http://lfp.invest-conf.ru). Конференция будет в очном формате, но, конечно же, будет и трансляция.

Поговорим о финансовом планировании. О том, как все правильно посчитать, и про то, как наши эмоции мешают нам все правильно посчитать. И понятное дело, знать что мешает - это одно, а понимать как с этим справиться - совершенно другое. Обсудим и это.

А еще, конференция - это прекрасный нетворкинг с финансовыми советниками и инвесторами. Приходите. Для моих читателей скидка — по промокоду PARANICH

ЗЫ: Перед конференцией (в пятницу) мы идем в музей Ингосстраха — изучать историю страхового дела. А после конференции (в воскресенье) планируем поиграть в деловые игры.

Конференция «Личное финансовое планирование» (10 октября, Москва + трансляция)

Исследователи из Massey University (Новая Зеландия) выяснили, что люди с повышенным уровнем тревожности практически не используют долгосрочные финансовые инструменты. Кто бы мог подумать... Но, тем не менее, тревожные люди существенно реже используют ипотечные и другие долгосрочные кредиты, да и вообще редко имеют долгосрочные планы. Они более склонны к импульсивным финансовым решениям и чаще используют краткосрочные дорогие кредиты и займы (кредитные карты и займы в МФО) в сравнении с более уверенными в своем будущем людьми.

🇷🇺 По данным исследования «Ингосстраха» и НПФ «Социум», почти 70% россиян часто испытывают беспокойство по поводу своего финансового положения. 29,5% — постоянно или очень часто, ещё 38,9% — довольно часто. При этом женщины беспокоятся о деньгах в полтора раза чаще мужчин: 36% против 23%

🔹 Тревога → отказ от долгосрочного планирования
🔹 Отсутствие плана → импульсивные финансовые решения и дорогой долг
🔹 Финансовая нестабильность → дальнейший рост тревоги
🔹 И, как следствие, капитал тревожного человека растет медленнее или не растет вовсе.

Исследование Vanguard подтверждает: более 40% инвесторов испытывают стресс, связанный с финансовым положением, но наличие «установок на планирование (planning mindset)» — то есть, установки на достижение долгосрочных целей — ключевой фактор снижения этого стресса.

Planning mindset — это не обязательно составление «классического» финансового плана. Это скорее про перспективное мышление, постановку целей и стратегию их достижения. И финансовый план — прекрасный инструмент, помогающий ставить цели и выбирать оптимальную стратегию.

Возможно ли снизить уровень финансовой тревожности без «посторонней помощи»? Наверное возможно. С помощью того же самого финансового плана и путем регулярного анализа различных сценариев развития ситуации в будущем.

Однако, с финансовым советником добиться того же результата будет проще и на это уйдет меньше времени. Кроме того, «внешний» консультант более объективен, что очень важно при принятии сложных финансовых решений в критических ситуациях.

#финансоваяграмотность #инвестиции #НАСФП #финансовыйсоветник

Спокойствие, только спокойствие!

Часто можно услышать тезис: «Встречаться с эмитентами бессмысленно. Они скажут только то, что и так известно, и однозначно постараются создать красивую картинку».

Но, тем не менее, мы уже несколько месяцев регулярно проводим встречи с IR-командами разных компаний — и это явно полезные встречи.

1️⃣ Можно задать уточняющие вопросы.
Публичная отчётность и презентации — это конечно хорошо. Но живой диалог позволяет копнуть глубже: уточнить детали, обсудить риски, узнать про планы компании, понять логику решений.

2️⃣ Остаётся впечатление от общения.
Часто из того, КАК говорит представитель компании, как реагирует на неудобные вопросы, как держится на сцене, можно понять больше, чем из того, ЧТО именно он сказал. Алексей Бачеров проводит интересный эксперимент: «портфель акций компаний с моими любимыми IR-щиками». Похоже что в этом подходе есть рациональное зерно.

Вот пример: День инвестора АПРИ в эти выходные. После доклада гендиректора Павла Крутолапова и пламенной речи Игоря Файнмана основной акционер полтора часа отвечал на вопросы инвесторов. И некоторые вопросы были довольно жёсткими. Да, на какие-то из них было невозможно ответить, не нарушив закон об инсайде, но и в этом случае было интересно и то, что он сказал, и то, как он говорил и вёл себя на сцене.

Отдельно отмечу внимание к инвесторам: компания второй год организует День инвестора в своём родном регионе — Челябинске. Это возможность не только рассказать о своих результатах, но и показать их.

А ещё была небольшая регата: у АПРИ есть свой маленький яхт-клуб с собственными спортивными яхтами. С ветром, правда, не повезло. Но я наконец-то получил возможность почувствовать разницу между управлением яхтой и парусным катамараном. ⛵️

Итого: встречи с эмитентами — это не только про цифры из презентации. Это про контекст, команду и готовность компании к диалогу.

#IR #АПРИ #эмитенты #НАСФП

Встречи с эмитентами: формальность или рабочий инструмент?

Поздравляю с Днем финансиста!

Во вторник, 8 сентября, в Доме ученых в Москве состоялся торжественный вечер, посвящённый Дню финансиста. Этот праздник официально отмечается в России с 2011 года — он был установлен указом Президента РФ № 1101 «О Дне финансиста». Дата выбрана не случайно: 8 сентября (по старому стилю) 1802 года император Александр I издал манифест об учреждении в Российской империи Министерства финансов

Традиционно в эту дату вручается Всероссийская профессиональная премия финансистов «Репутация». Эта награда присуждается с 2010 года за вклад в развитие финансовой системы России. В 2017 году я стал лауреатом этой премии в номинации «За вклад в повышение финансовой грамотности населения и защиту прав потребителей финансовых услуг».

Поздравляю всех причастных с прошедшим праздником!

Вчера в Центре событий РБК прошел IR Форум Московской биржи. Говорили о роли IR в жизни эмитента: формирование справедливой оценки бизнеса, влияние на стоимость заимствований, повышение эффективности взаимодействия с разными классами инвесторов и о многом другом.

Управляющий партнер Insight Ridge Виктор Дроздов рассказал о проведенном компанией исследования, в котором были проанализированы более 200 выпусков облигаций. По результатам можно сделать однозначный вывод: системное медиаприсутствие и постоянный диалог с инвестиционным сообществом напрямую влияют на стоимость заимствований. Компании, которые начинают IR-активность задолго до выхода на долговой рынок, привлекают капитал на существенно более выгодных условиях, чем те, кто активизируется непосредственно перед размещением. Получается, что IR — это не просто затраты, а инвестиции с вполне измеримой отдачей.

Говорили и о том, как сделать IR-коммуникацию более точной — не громче, а эффективнее. Где искать нужную аудиторию и как выстраивать диалог с теми инвесторами, которым нужна релевантная информация для принятия инвестиционных решений.

Такая аудитория есть в нашей ассоциации и в этом году мы уже провели десятка полтора встреч с представителями эмитентов.

#НАСФП #IR

IR Форум Московской биржи

Помните фонд FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF (FXRB)? Тот самый, в который многие частные инвесторы вкладывались, рассчитывая получить доходность российских корпоративных еврооблигаций с валютным хеджированием?

Сделки с акциями FXRB были приостановлены 28 февраля 2022 года. Инвесторы технически потеряли возможность купить или продать бумаги. Все активы фонда были распроданы, а выручка ушла на покрытие убытков по валютным свопам, которые использовались для хеджирования. Стоимость чистых активов фонда упала до нуля.

27 июня 2022 года акции FXRB исключили из листинга Московской биржи. А 17 января 2023 года этот класс акций официально прекратил своё существование — в фонде не осталось базовых активов.

Инвесторы потеряли 100% вложенных средств. Без возможности зафиксировать убыток и без каких-либо выплат.

У людей есть документы о покупке паев: брокерские отчёты, отчёты депозитария. Всё, что нужно, чтобы подтвердить расходы. Но не факт, что инвестор сможет добиться признания убытка убытком и уж точно не получится уменьшить прибыль, полученную от инвестиций на Московской бирже, на размер этого убытка. ❌

Почему? Формально — не было сделки по продаже. А статья 214.1 НК РФ, регулирующая налогообложение операций с ценными бумагами для физических лиц, прямо не предусматривает механизма признания убытка при «ином выбытии» ценных бумаг — например, при списании, аннулировании или прекращении прав без денежной выплаты. Можно попробовать воспользоваться положениями статьи 220 НК (признания убытка пайщика организации при ее ликвидации), поскольку фонды FinEx де юре являются организациями (инвестиционная компания с переменным капиталом), а не ПИФами в смысле российского закона «Об инвестиционных фондах» (обособленный имущественный комплекс без образования юридического лица).

Мы уже направляли письма и в Минфин, и в Центральный Банк с предложением внести изменения в Налоговый кодекс, которые позволят инвесторам несколько уменьшить потери, которые они понесли в подобных ситуациях, путем признания убытка по заблокированным и исключенным из листинга биржи ценным бумагам.

В июле мы направили очередное письмо на эту тему. Как и раньше, получили ответ со стандартной формулировкой «благодарим за инициативу в отношении совершенствования законодательства Российской Федерации о налогах и сборах».

Ну да. При текущей ситуации с бюджетом ожидать послаблений в части уплаты налогов — довольно-таки наивно. 🫤

По чему мы вообще вспомнили об этом кейсе? Сейчас ликвидируются и все остальные фонды FinEx, вопрос становится актуальным для гораздо большего количества инвесторов.

Снова направим аналогичное письмо в Центральный Банк. Да, понимаем, что налоговыми вопросами занимается Минфин. Но ЦБ отвечает за регулирование на рынке ценных бумаг. И если регулятор согласится, что блокировка фонда с последующей его ликвидацией — это объективное событие, произошедшее помимо воли инвестора, которое инвестор никак не мог ожидать и на которое никак не мог отреагировать, это может стать дополнительным аргументом в диалоге с Минфином.

ЗЫ: на фото — закат, плавно переходящий в рассвет над Белым морем.

Ещё одна попытка. И снова — «благодарим за инициативу в отношении совершенствования законодательства Российской Федерации о налогах и сборах»

На днях в студии «Москвы 24» мы вспоминали 1998 год — канал готовит серию выпусков по экономической истории России. Мне досталась тема о деноминации и кризисе 1998 года. И уже во время разговора с ведущим я понял, что многие россияне вкладывают в слово «дефолт» совсем иной смысл. Для экономиста «дефолт» — это когда должник вовремя не заплатил по своему долгу. Для россиянина, который помнит август 98-го, — это другое.

Это когда 17 августа ты узнаешь, что курс рубля теперь «плавающий», а в обменниках уже висят объявление «валюты нет». Не то, чтобы тебе была нужна валюта, но когда на глазах доллар растет с 6 до 20 рублей, а в магазинах почти все товары импортные, очевидно, что сохранить сбережения от инфляции можно только в валютных активах.
Это когда зарплату задерживают на месяцы из-за того, что банки не проводят платежи, а снять деньги с депозита нельзя. Когда крупнейшие банки разоряются и никто не заплатит компенсацию за сгоревшие в них вклады.
Тысячи предприятий и предпринимателей разорились, сотни тысяч россиян остались без работы. Статистика говорит, что почти треть населения России оказалась за чертой бедности...

Кстати, незадолго до этого, в январе 1998-го, прошла деноминация. Убрали три нуля, в оборот вернулись копейки и монеты. Главной целью деноминации была показать россиянам, что инфляция побеждена, экономические проблемы остались в прошлом. Но позитивный эффект от деноминации полностью перекрыл августовский кризис.

Так вот, возвращаясь к словам. Дефолт 1998-го — это не просто отказ Правительства РФ платить по ГКО. Это спусковой крючок для целой цепочки событий: банкротство предприятий и банков, потеря работы, пустые полки в магазинах, паника. Мощнейшие экономические потрясения, которые изменили жизнь миллионов людей.

Прошло почти 30 лет. И до сих пор при малейших признаках экономической нестабильности экономисты и финансисты слышат один и тот же вопрос: «дефолт будет?»

И задают этот вопрос чаще всего не инвесторы, вложившие деньги в ОФЗ. А те, кто все еще помнит 1998-й. Для них слово «дефолт» означает означает «страх, потери и неопределенность».

Вот так технический термин врезается в коллективную память с совершенно другим смыслом.

ЗЫ: а на фотке развалины триангуляционной вышки на горе Шавруха.

Одно слово, разные смыслы (воспоминания о дефолте 1998го)

Давно не выходил на связь, и если вы меня потеряли — спешу сообщить: я жив-здоров и провёл незабываемый отпуск на севере России. Мы ходили в поход на байдарках по Белому морю и озёрам Мурманской области, вдали от цивилизации и почти без связи. 🛶

В походе со мной были два финансовых советника из нашей ассоциации — Катя Чихичина и Катя Мазеина.

Существенная часть маршрута мы прошли за Полярным кругом — пересекли его своим ходом на байдарках у Беломорской биостанции МГУ (кстати, место крайне интересное и рекомендую всем, кто окажется в тех краях). Наш маршрут пролегал от Чупы до Пояконды по Белому морю, а затем по озёрам Княжегубского водохранилища — Ковдозеро, Бабье озеро, озеро Сенное.

Что было:

Настоящие белые ночи — когда закат плавно переходит в рассвет, и ты перестаёшь понимать, который час. Это завораживает.

🏔️ Уникальные пейзажи — Северная Карелия за Полярным кругом заметно отличается от южных районов: появляются сопки, больше скальных выходов, берега становятся суровее. На Ковдозере есть даже горушки высотой более 400 метров.

Территория Карелии — это один из древнейших участков земной коры. Здесь, в Ветреном поясе, сохранились коматиитовые базальты — редчайшие породы, сформировавшиеся 2,4–2,5 миллиарда лет назад. Это одни из немногих мест в мире, где такие породы доступны для изучения. Здесь вы гуляете по самому тонкому участку земной коры на планете. 🌍

В Карелии есть месторождения ванадия, бериллия, урана и индия. Так (по слухам) уран для первой советской атомной бомбы добывали в этих краях

☀️ Было обычное северное лето: то дождь, то солнце. Температура поднималась до +25°C, но чаще было прохладнее — на озёрах днём около +17°C. Когда уезжали, ночи стали прохладными (около +10°C) и стало заметно темнее. Фонарики, правда, так никто и не достал.

🐟 Рыба — на море поменьше, на озёрах побольше. Грибы, ягоды — всего вдоволь. Дождики были, но комаров — на удивление мало.

💧 Вода — отдельная история. На море мы каждый день боролись за пресную воду, а на озёрах её было море! Озёра фантастической чистоты — можно спокойно пить забортную воду.

Людей на маршруте почти не встречали. Запланированные стоянки по большей части были свободными. На озёрах людей ещё меньше, чем на море.

А еще была полная свобода, которая одновременно и осознанная необходимость самостоятельно организовывать свой быт

Весла vs Парус

Уже даже не знаю, что мне нравится больше. Парус — это романтика и скорость на большой воде. Но это меньшая мобильность: не все стоянки подходят, много снаряжения, группа ограничена вместимостью лодки. Весла — физические нагрузки больше, зато выбор маршрутов существенно шире.

На следующий год уже присмотрели пару вариантов в Северной Карелии для байдарок. И, возможно, думаем о маршруте в Гималаях... 🏔️

Если вдруг кто-то желает присоединиться — пишите в личку, обсудим.

Отпуск в Карелии